来源：安邦智库(ANBOUND)

3月4日，2026年全国两会正式拉开帷幕，中国进入“两会时间”。作为“十五五”规划的开局之年，本次两会是在中国经济面临深刻结构调整、外部环境复杂严峻背景下，谋划未来五年发展路径的关键会议。

近期，安邦智库（ANBOUND）研究人员在与一些长期关注中国市场客户的交流中，他们向我们提出了诸多问题：在经济增长动能转换的当口，2026年的宏观政策基调将如何定调？庞大的地方政府债务化解能否平稳收官？财政政策还有多少扩张空间来托底经济？房地产市场的风险是否已充分释放？在培育“新质生产力”的号召下，社会各界应该如何联动？所有这些困难问题的背后，实际都指向一个核心的资源配置媒介——“积极性”。

上述的担忧，具有相当的代表性。在全球地缘政治冲突频发、主要经济体货币政策路径分化、全球产业链加速重构的复杂外部环境下，中国内部的经济政策走向与社会活力的激发，牵动着各方神经。

不过，从中国既定的政治议程和决策逻辑来看，今年两会在重大战略决策、核心人事布局上，大概率不会出现超预期的变化。根本原因在于，决定国家中长期发展方向、目标与核心战略的顶层设计，已在2025年秋季的四中全会，及后续的中央经济工作会议等高层会议中基本框定。全国两会的主要职能，在于将这些战略蓝图转化为年度性的政府工作计划、预算安排和立法议程。因此，2026年两会的关键角色是“执行”与“落实”，其首要任务是确定年度经济增长目标、财政赤字规模以及各项重点工作的具体实施路径与激励机制。

虽然大政方针已定，议程看似程序化，但这绝不意味着本次两会没有严峻的挑战。恰恰相反，在“落实”的过程中，一个最现实、最棘手的难题横亘在面前，即如何解决“积极性”的问题。无论两会的工作报告列出多少项任务，涉及多少领域，其最终能否顺利推进，都高度依赖于全社会，特别是民营经济主体参与意愿与动能的强弱。在战略方向清晰之后，政府工作的核心很大程度上就变成对社会各方积极性的有效激发、引导与汇聚。因此，我们可以认为，2026年两会的核心挑战，就是“积极性”的挑战。

需要指出的是，正是在“积极性”的问题上，中国当前面临着前所未有的压力。这种压力是系统性的，首先直接体现在政府与市场两个层面积极性的不匹配上。2025年，全国一般公共预算收入罕见地出现了1.7%的负增长，而支出刚性却持续增强。进入2026年，财政部已明确“支出力度只增不减”，一般公共预算支出预计将历史性地突破30万亿元大关。但政府单方面的“积极”支出，如果无法有效撬动和匹配市场、社会层面的积极性，其效果将大打折扣。

与之对比的是，市场主体的积极性却增长乏力。对于企业而言，尤其是大量中小微企业，经历过去几年的冲击后，首要目标是“生存”，而不是“扩张”。虽然货币政策持续引导资金流向实体经济，但受终端需求不足、预期偏弱的影响，许多企业主动选择“不贷款、不投资、不扩张”的策略，这使得政策刺激的传导效果受到抑制。

在居民部门，就业压力和收入增长放缓的预期，促使消费行为趋于保守，“生存型消费”占比提升，而大宗消费和“发展型消费”相对乏力。企业和居民资产负债表的修复，需要时间和信心的支撑，而这反过来又影响经济的循环活力，进一步制约全社会积极性的释放。

其次，债务管理进入深水区与攻坚期，化债从应急到建制，不仅需要资金，更需要通过机制创新调动各方参与的积极性。2026年是既定三年化债方案的收官之年。虽然部分省份宣布隐性债务清零，平台数量大幅压降，但剩余的存量债务置换重组，以及更棘手的融资平台经营性债务风险化解，仍需探索市场化、法治化的新路径，吸引社会资本、专业机构等多元主体积极参与。

据测算，2026年政府债券净融资规模可能高达13-16万亿元，再创历史新高。随之而来的，是不断膨胀的债务付息压力。当前的化债工作，已不仅仅是为地方“输血”解决流动性问题，更是要借此机会，彻底重塑地方政府投融资机制，切断隐性债务滋生的土壤。这项任务的艰巨性，不仅在于所需资源的规模，更在于如何设计出能够持续调动各方积极性的长效机制。

第三，稳增长的任务与有限的财政空间及政策效能之间，存在深刻的矛盾，这要求我们必须将“没钱办的事”转化为“调动积极性就能办成的事”。为达成年度经济增长目标，财政必须保持必要的支出强度，我们预计2026年中国GDP增长目标在4.5%-5%，而预算赤字率将维持在4%左右，广义赤字率可能达到12%。这些资金被要求精准投向国家重大战略、安全能力建设、设备更新、消费品以旧换新以及民生短板等领域。但一个长期存在的问题是，一方面财政资金极为“稀缺”，另一方面其使用效率却屡遭诟病。前段时间公布的审计报告，也揭示出专项债资金闲置、挪用以及项目收益覆盖不足等问题。许多项目为满足发行要求而包装的收益预测，在实际运营中大打折扣。

如果将视角从政府层面，扩展到更广泛的经济主体，会发现“缺积极性”是一种比“缺钱”更根本的状态。在安邦智库研究人员看来，2026年中国经济要实现稳中求进，面临的核心困难可以概括为“三缺”——缺钱、缺信心、缺空间，而“积极性”的调动是破解这三个问题的关键。

缺钱的问题已如前所述，其严峻性还因人口结构的变化而加剧。老龄化社会的加速到来，意味着社会保障、医疗卫生、养老服务等方面的支出压力将呈指数级增长。不过，中国多层次养老保险体系发展仍不充分，作为“第一支柱”的基本养老保险可持续性面临挑战，作为“第二支柱”的企业年金和职业年金覆盖面有限，而作为“第三支柱”的个人养老金尚在起步阶段。养老金融资产的储备规模相对GDP的比例远低于许多发达国家，这预示着未来养老支付压力巨大，将对财政形成长期而深远的消耗。应对这一挑战，同样需要调动个人、家庭、企业、社会组织的积极性，构建多元共担的养老保障格局。

“缺信心”的问题表现得更为广泛和微妙。民营企业家和外资企业对于长期政策环境的稳定性、市场竞争的公平性、产权保护的有效性等方面，仍存在诸多观察和疑虑。信心不足也并不是单一因素所致，而是国内产业结构调整、国际地缘政治博弈、内部监管政策叠加等多重系统性因素共同作用的结果。信心的修复比资金的注入更为复杂和漫长，它需要的是稳定、透明、可预期的制度环境，以及一系列“润物细无声”的呵护性举措。而信心的恢复，本身就是积极性被调动的首要前提。

“缺空间”体现在市场增长与政策调控两个维度。从市场空间看，传统基建和房地产投资拉动经济的边际效应已显著递减，而新的消费热点和投资领域尚在培育之中，全球总需求增长放缓也压缩外需空间。从政策空间看，经过多年的逆周期调节，无论是财政政策还是货币政策，其常规工具的操作空间都已收窄。高企的宏观杠杆率，约束进一步大幅加杠杆的可能，银行体系净息差的收窄也制约降息的空间。这意味着，宏观政策需要更加注重精准性和结构性发力，在多重约束中寻找最优解，其难度无疑大大增加。

总体来看，2026年的全国两会，是在一个异常复杂的国内外形势下召开的一次承前启后的重要会议。中国面临的是如何在有限财政资源、高企债务存量、较弱市场信心和多重目标约束下，有效实施国家既定战略的艰巨任务。近期，各地纷纷召开“高质量发展”大会，谋划新一年的发展蓝图，但许多规划在谈及宏伟目标时慷慨激昂，论及“积极性从何而来”时，却往往语焉不详或过度依赖行政命令。这个“关键缺口”恰恰应该是今年两会必须直面并寻求破解之道的核心议题。

最终分析结论：

落实“十五五”规划的开局之役，稳定宏观经济大盘是2026年的首要任务，而所有战略的推进与目标的实现，都紧密依赖于全社会，特别是民营经济主体积极性的有效调动与汇聚。因此，今年两会所面临的最大、最现实的挑战，归根结底是“积极性”的挑战——如何在不发生系统性风险的前提下，解决“积极性从哪里来”“积极性往哪里引”以及“积极性如何持续”这三个环环相扣的难题。（YXT）