来源：安邦智库(ANBOUND)

近日，新华社公开《关于2025年中央和地方预算执行情况与2026年中央和地方预算草案的报告》（下称预算报告），其中公开了2025年全国政府债务数据。根据预算报告，2025年年末，国债余额约41.23万亿元，地方政府债务余额约54.82万亿元。根据上述官方数据，2025年末中国政府债务余额约为96.05万亿元，整体控制在此前确定的99.85万亿元债务限额之内。纵向来看，2024年末中国政府债务余额合计约82.11万亿元；2023年末债务余额约为70.77万亿元；2022年末为60.93万亿元；2021年末为53.74万亿元。可以看出，近几年我国债务增量明显加大，其中有部分原因是我国加大了化债的力度，并且将部分非标隐债转化为更加规范、更加透明的债务。同时，快速增加的债务余额也反映出安邦智库（ANBOUND）提出的“债券经济”已成为我国经济的主要推手。不过安邦智库也曾警示到，“债券经济”的使用需有度，否则债务快速增长可能带来效率递减和潜在风险积累。从债务的结构上看，此前中央提出要优化中央和地方政府债务结构，目前中央政府债务占比正在不断提升。数据显示，2025年全国政府债务余额比2024年增长约17%，其中国债余额增长约19%，地方政府债务余额增长约15%。而根据预算报告数据，2026年，国债限额约48.55万亿元；地方政府债务限额余额约63.19万亿元。这意味着今年国债限额提高了6.7万亿元；地方债务提高了5.2万亿元。今年上述债务结构调整仍将继续。（PMS）