来源：安邦智库(ANBOUND)

对今年中国经济的判断，现在有悲观和乐观两种观点。乐观者认为，随着政府四季度开始密集出台一系列政策和近期频繁释放的中央会议精神，2025年，中国经济将持续向好。官方口径是“唱响中国经济光明论”“长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变”。清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵更是附和说，2025年是一个非常令人期待的经济和金融发展之年。2025年，中国经济增长速度有望比2024年高一点。

对此，安邦智库（ANBOUND）首席研究员陈功先生则立足实事求是的态度指出，如果形势非常乐观，我们就会说得乐观一些；如果形势比较悲观，我们就会说得悲观一些。从GDP这个角度指出，过去我们一直讲不要唯GDP增长率论，就是不要把GDP看得那么重要，但现在我们反而觉得从2025年开始的这几年中，政府将会非常看重GDP增长率。

为什么看重GDP增长率呢？因为我国第二个百年奋斗大目标的实现非常依赖GDP增长率。要实现第二个百年奋斗目标，我国需要到2035年人均GDP达到中等发达国家水平，到本世纪中叶人均GDP达到发达经济体的平均水平，这意味着2020—2035年我国人均实际GDP要翻一番，2035—2050年我国人均实际GDP水平要再翻一番。由此测算可知，未来30年的年均实际GDP增速要达到4.6%左右。然而，2008年全球金融危机爆发后，我国经济增速在经历了反弹后开始呈现持续下滑的态势，2019年我国GDP增速降至6.0%，2020年受新冠肺炎疫情的影响GDP增速进一步降至2.3%。2023年，全年GDP增速5.2%。

因此，如果我国经济增长率低于5%的话，第二个百年奋斗大目标很可能就没有办法实现。实际上，代表国内研究最高水平的中国社会科学院也罕见地看低2025年GDP增速。近日，中国社会科学院在京举行《2025年中国经济形势分析与预测》预计我国全年经济增长4.9%左右，CPI涨幅0.5%左右。课题组综合分析短期及中长期因素，对2025年全年经济走势及主要经济指标进行了预测：预计2025年我国实际GDP增长约4.7%。

那又如何理解“不要唯GDP论”呢？陈功认为，这要从整体、趋势和社会发展的角度来看待这个问题。当前，我国的经济发展过程中存在很多短板，比如人口问题、扶贫问题等等，这些都需要弥补。从趋势上来说，一方面，我国GDP由过去12%的经济增长率降到现在5%的经济增长率，过去高增长的经济状态势必会带来库存、债务和通货膨胀等问题，关键要看怎么应对这些问题；另一方面，在经济下行的过程中，我国还叠加了很多其他的因素，比如脱钩断链、中美贸易谈判失败、制裁与反制裁等等问题。因此，我国目前国内市场的氛围和国外市场的氛围存在很大的差异。

而我国经济增长有两个发动机，一个是土地经济，也就是房地产，另一个是进出口贸易。

从前者来看，目前国内的房地产市场大家也有目共睹，持续疲软。据中指研究院数据，今年前11月，百强房企销售总额为38516亿元，同比下降32.9%，降幅较10月收窄1.8个百分点。11月份，百强房企销售额同比减少9.46% ，环比减少18.62%。在增量政策不断刺激叠加下，11月份房地产止跌回稳也明显乏力。国家统计局数据显示，从监测的40个重点城市销售情况看，1至11月份，新建商品房销售面积和销售金额同比降幅分别比1至10月份收窄1.8和2.1个百分点。如果房地产再像过去那样的粗放式发展，就会导致大量的债务，甚至触发金融危机。此外，人口因素也不支持房地产再像过去那样高速发展。国家统计局发布的数据显示，2023年末，我国60周岁及以上人口超2.96亿，老年人口基数大，老龄化速度快。

从后者来看，因为地缘政治的剧烈影响，世界经济不稳定性增强，国际政治不确定性增大，全球贸易保护加剧，一些国家的围堵打压持续加码，我国外部环境面对的挑战和压力很大，比如俄乌冲突、红海危机、哈以战争，中美贸易战等。实际上，从今年中央经济工作会议的表述也表明这种外部压力增大。2023年中央经济工作会议指出，“外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升”；而2024年中央经济工作会议则明确指出，“当前外部环境变化带来的不利影响加深”。因此，未来的进出口贸易必然受到巨大影响。根据海关总署公布的数据，以美元计价，2024年11月货物贸易出口额同比增长6.7%，相较于10月高达12.7%的同比增幅下降了6个百分点。与此同时，11月货物贸易进口额同比下降3.9%，降幅较10月同比下降2.3%进一步扩大。

总之，目前，我国两个经济发动机都面临着熄火的状态。不过，由于关系到中国第二个百年目标的实现，当下不能固执的坚持“不要唯GDP增长论”的言论，相反未来的几年会非常看重GDP增长论，所以我们一定要力争完成5%经济增长的目标。那么，如何去实现呢？

如果用一条曲线来表示我国的经济形势的话，曲线的一端是生产端，也就是前面说的土地经济和进出口贸易；另一端是消费端。由于目前我国消费主要靠储蓄，花得是过去的钱，是比较稳定的。因此，我国经济的增长非常依赖生产端。从当前政府的措施来看，无论是供给侧改革还是发展新质生产力等都是提升生产端的效率，以此来带动中国经济的增长。然而，从数值上来看，我国经济增长的速度就会下降很多。要摆脱这个问题的关键点，就看中国企业是否能够出海成功。

从日本经验来看，过去日本的企业出海是在海外市场再造一个日本。在这个过程中，日本企业出海赚的钱，会回流到日本国内，用于购买国债。根据日本财务省网的数据显示：在日本的国债持有者中，国内持有者总计87%，而海外持有者仅为13%。日本政府则通过发行国债来增加财政收入，以此来建设社会福利、基础保障等，从而保证整个国民经济的良好运转。而我国企业出海之后，是否还可以将赚的钱回流到我国境内，主要就看我们国家在这方面的机制建设，是否能够像日本企业出海那样，也建立起良性的循环。

总之，二十届三中全会提出来的这些改革措施如果真正能够落地，那中国的经济将会迎来升级迭代，否则就需要沉淀很长一段时间，就会像日本一样，面临几十年的沉淀期。

最终分析结论：

对今年中国经济的判断，从GDP这个角度来看，一方面，从2025年开始，政府将会非常看重GDP增长率。这关系到我国第二个百年奋斗大目标的实现；另一方面，当下不能固执地坚持“不要唯GDP增长论”的言论，从趋势来看，我国面对人口以及地缘政治冲突等内外问题。目前，我国两个经济发动机都面临着熄火的状态。而要完成GDP增长5%的目标，非常依赖生产端的我国经济关键看企业出海能否建立类似日本的良性循环。（XR）