来源：安邦智库(ANBOUND)

当地时间11月26日，美国候任总统特朗普在社交媒体发文称，将在自己上任总统的第一天就对来自中国进口的所有商品加征10%的关税。此外还将对来自加拿大和墨西哥的商品征收高达25%的新关税。这一表态，可以说向外界进一步强化了其落实竞选主张的态度。由此也引发了市场的波动，如市场所预期的，特朗普的关税政策导致美元走强，人民币、加元、墨西哥比索都纷纷下跌。其中离岸人民币跌至7.26左右，回到7月份时的低点。

特朗普在上任前就急迫地颁布相关关税政策，比外界预期得更早，其关税政策的节奏有些“令市场措手不及”。其实，对特朗普而言，此次当选美国总统，其任期只有四年，因而，其落实政策主张的时间将不会像其第一个任期一样“按部就班”，而更会充分利用任期的时间，采取“只争朝夕”的态度推动各项竞选政策落实，一方面表明其对于兑现竞选主张的负责态度，另一方面为共和党未来争取选民奠定基础。当然，时间的紧迫性也表明，其意识到推动其各项政策落实所具有的难度。

对于加征关税的理由，特朗普称，中国没有采取足够有力的措施阻止非法毒品从墨西哥进入美国，他说：“在毒品停止进入美国前，我们将对中国进入美国的所有产品额外征收10%关税。”另外，特朗普称，新的关税计划旨在推动墨西哥和加拿大采取更大力度的措施，加强边境安全，并打击芬太尼对美出口。两国有这个权利和能力轻松解决这些长期存在的问题，在他们付诸行动前，他们将为不作为付出巨大的代价。

从这些理由来看，一方面反映了其对于迫切解决毒品和非法移民等国内问题的态度；另一方面，从侧面反映出其对于关税政策的“交易”态度。关税更像是作为工具和武器，而并非是解决自身贸易失衡问题的答案。这样一来，如安邦智库（ANBOUND）首席研究员陈功所预期的，未来特朗普可能不会如其竞选时声称的，对中国进口商品加征60%的关税。实际关税水平可能会大大降低，取决于中美之间谈判和互动的结果。据此而言，目前其谈到的对中国商品加征10%的关税，可能并非是最终答案，而是中美新一轮贸易博弈的开始，未来仍具有谈判的空间。

与此同时，特朗普的关税大棒，不仅如其竞选时所谈到的指向中国，而且以更大的幅度（25%）瞄准两个近邻——加拿大和墨西哥。这种“六亲不认”的态度同样令市场感到惊讶。这一政策如果实施，意味着北美自由贸易区会再次出现重大变化，也表明特朗普将推翻其第一个任期与加、墨两国所签订的《美墨加协定》，对外更加反映了特朗普的“孤立主义”取向。除了在移民、毒品问题上向两国施压外，新的关税意图还是在于推动制造业回流美国，推动美国的再工业化。这体现了特朗普“美国优先”的政策基调。

特朗普曾在竞选中指责墨西哥、中国、加拿大和欧盟在过往的贸易关系中让美国吃了亏，这也间接否认了其任内签署的《美墨加协定》。实际上，墨西哥凭借其低廉的劳动力成本和与美国的地理优势，吸引了大量车企投资设厂，已经成为了北美汽车产业链的关键一环。作为中美首轮贸易战的得益者，墨西哥对美贸易顺差逐年扩大。目前，墨西哥已经跃居为美国第一大贸易伙伴，也是美国第二大贸易逆差来源地。这与特朗普发动贸易战，希望减少贸易逆差、促进制造业回流，振兴铁锈地带的设想背道而驰。特朗普此前曾表示，可能把墨西哥汽车业单列出来，对其出口到美国产品征收100%关税。因此，特朗普“剑指”墨西哥，也有针对中国企业绕道进入美国市场的意图，更有逼迫美国车企回归的目标。这其实反映了中美之间“贸易战”的复杂性，不仅涉及中、美两方，还涉及东南亚、墨西哥等新兴市场国家，因为这些地区都是中国企业走出去，面向美国市场回避贸易战风险的新路径。实际上，特朗普额外对加墨征收25%的关税，对中国额外加征10%关税后，美国前三大贸易伙伴的关税集体拉高至28%-29%的相同水平，那么，绕道其他市场进入美国，对中国企业而言，也就失去意义。这或许也体现了特朗普在贸易问题上“一视同仁”的态度。从这个意义上来看，特朗普的关税“大棒”仍然有着缩减贸易逆差的目的性。

当然，特朗普的关税政策表明，其“美国优先”的打法，与拜登政府的“小院高墙”的“脱钩”完全不同了。这可能对中国更为有利。不过，尽管特朗普认真履行其竞选承诺，取信于美国选民，但在重构全球贸易和供应链体系中，恐怕特朗普还是难以实现其再工业化的目的。毕竟在实现去工业化之后，美国制造业成本和环境基础都发生巨大的改变。即使特朗普对所有进口商品增加关税，可能也难以完全实现再工业化的目的。同样，如市场所预期的，其贸易政策武器化，对于美元和美国内部的通胀都会带来直接影响。美国国内形势的变化其实会影响到特朗普关税交易的节奏和力度。

特朗普的举动目前对于国际资本市场却带来实实在在的影响。特别是人民币自特朗普胜选以来，已经持续贬值。在特朗普宣布对中国加征10%关税后，离岸人民币汇率已经跌至7.26，回到今年7月的水平。当然，特朗普当前有关关税（10%）的说法，对人民币影响相对温和。未来加征关税幅度越大，则对人民币汇率的影响也会越严重。美国银行此前曾预计，如果美国新政府对中国商品加征40%的关税，明年上半年人民币将跌至1美元兑7.6元。若加征60%的关税，则意味着人民币兑美元汇率将跌至8元。虽然汇率变化，将对中国资本市场估值产生影响，但当前10%的关税幅度，似乎对中国市场影响并不大。中国资本市场仍然决定于中国自身经济发展的情况。

当然，对中国加征10%的关税，恐怕只是拉开新一轮“贸易战”的开端。相对于拜登时代的“小院高墙”而言，新一轮贸易战会更为直接，而且范围会更大，不止针对中国，而是针对所有国家，这会持续相当长的时间，也会推动美国市场更加独立。其定调了未来中美之间仍是一个长期博弈的过程，而且会是一个相互伤害的过程。未来的结果，实际上都主要在各自国内，取决于各自经济体内部稳定和发展的情况。因此，就中国而言，应对新一轮贸易战，除了关税武器化之外，更多还是需要着眼于解决内需不稳的问题，通过化解内部矛盾，打通内循环，解决外循环不畅的问题。

最终分析结论：

特朗普在就任之前公开表示将对中国、加拿大、墨西哥三国商品加征关税，以解决其内部的毒品和非法移民等问题。这反映了特朗普落实其竞选主张、推动美国回归“孤立主义”的政策基调，更意味着其将关税作为“交易”筹码的考虑。当然，其开启关税交易，可以被认为是新一轮“贸易战”的示警，未来这会是一个长期博弈的过程。（WHX）