来源：安邦智库(ANBOUND)

近日，日本制铁（以下简称“日铁”）已经正式完成了对美国钢铁（US Steel）的收购程序，并正式开启了全面且深度进入美国市场的节奏。不过，问题在于美国传统钢铁行业的情况究竟如何？近期，日铁集团CEO桥本英二接受了一次采访，其中不仅表达了对后续发展的构思和对日本、美国和中国钢铁业的基本看法，而且还披露了日本、美国钢铁行业的关键内幕。

桥本英二称，将从对内不断优化改革经营、对外并购拓展来争取10年后重返世界第一。日铁的对内经营改革措施分为三个步骤：

第一步是恢复一定水平的收益。没有这一步，员工就会失去干劲，选择离职。桥本认为第一步已经基本实现。后续的关键在于是能否保持当前的势头。

第二步是改变每位员工的观念。需要进行意识改革，改变工作方式，追求增长，不满足于现状。

第三步是企业风气、企业文化的重塑，要以实现增长和应对挑战为目标。为此，需要调整当下的工作。此前技术人员一直满足于在日本国内工作，但公司的技术是否真的是世界第一，在国内是无法检验的。需要发起挑战，看看是否在海外通用。

日本钢铁认为，改革的第一步可以通过自上而下的方式推进改革。但第二步、第三步必须确保10到20年后不会回到原来的状态。要以世界第一为目标持续实现增长。桥本英二表示，在合并美国钢铁之后，日铁未来的发展目标依然需要着眼全球，以合适的节奏继续走全球并购之路，而这一战略将主要分两步进行。

第一是经营好已经并购的美国钢铁。当前美国钢铁面临的课题是，相对于设备能力来说，美国钢铁的产量较少，开工率低。最多只有70%左右。其原因在于可变成本高。这直接导致其缺乏决定性的竞争力。明明有需求，却在打算增产时，发现可变成本增加，无法收回固定成本。

可变成本高的原因首先是生产方法不够成熟。与日本制铁相比，存在良品率低等问题。过去缺乏持续投资，导致设备老化、设备体系、物流系统不完善。为了降低可变成本，日方已经将日本制铁的40名技术人员派遣过去。

在桥本看来，美国市场实际上存在足够的需求来匹配美国钢铁增产，而且日铁能够为美国无法生产的产品做出贡献。比如，目前美国正在为人工智能（AI）半导体相关领域增强电力供应能力。变压器的尺寸越大，效率越高，但美国无法充分生产用于数百吨级变压器的高级电磁钢板。混合动力车和纯电动汽车（EV）都需要电机，但美国缺少电机铁芯所需要的高性能高级电磁钢板。而日铁的技术能够帮助美国钢铁制造这些高技术含量的产品。

二是决定从现在开始，继续集中对外投资。桥本英二称，目前全球产业链重组，特朗普关税也正在颠覆现有的国际贸易秩序。在这样的重大转折时期，必然会出现新的赢家和新的输家。

为了确保在十年后成为赢家，日铁决定从现在开始集中对外投资。其所要做的就是为下一代保留梦想和选择。恢复到世界第一的地位，在美国、欧洲、印度、泰国这四大主要市场上，确保生产基地。推进增产，目标是十年后达到粗钢产量1亿吨。

桥本英二还表示，由于中国钢铁的低价攻势，钢铁制造商目前正处于非常困难的境地，未来世界上会陆续有钢铁企业破产。但是，有实力的企业将更有机会做大做强，因此日铁应当进一步推进全球收购。并且，由于日本国内市场的基本饱和，坚守本国市场难以有效拓展企业产能，加强全球并购也是题中之义。

值得注意的是，对于中国钢铁企业，桥本英二采取了指责和看扁“双管齐下”的论述。桥本英二表示，只要中国钢铁企业的低价出口冲动没有平息，就无法在亚洲建筑用钢材市场上确保持续盈利。中国钢铁企业能够低价倾销，因为他们的目标是通过低价竞争打垮竞争对手，占领更多市场。这是日铁无法做到的。他们能做到，主要是因为他们大部分都是国有企业，不在乎盈亏，他们有财政补贴，亏损由国家承担。因此，日铁必须不断进行技术提升，持续发力高端市场。同时，中国钢企基于自身产能过剩而导致的扩张欲望，一定会向东南亚和南亚市场持续拓展，而印度市场或将成为重中之重。日铁也会着力打造自身的普通钢铁产品线，全力抑制中国钢企的不断扩张。

并且，桥本英二对中国钢企的综合实力，基本采取了“看扁”性的描述。桥本英二表示，在全球钢铁行业中，中国仅仅在产量上占据绝对优势，在综合实力上，中国并非是第一。桥本英二称，中国钢铁产业只是将多个国有钢铁企业捆在一起而已，利润只有日本制铁的几分之一，堪称微薄。

相关分析人士指出，就中国的钢铁行业而言，历经多年的发展，中国已是全球最大钢铁生产国，2023年粗钢产量超过10亿吨，占全球产量一半以上，为发展高端钢材提供了坚实基础。多数大型钢企（如宝钢、鞍钢、河钢）已实现连铸连轧、智能制造与绿色转型，大型宽厚板、超薄高强钢、洁净钢的生产能力显著提升。宝钢、中信特钢、太钢等龙头企业持续投入研发，形成了涵盖高强度、高耐腐蚀、高磁性能等多个细分领域的产品体系。在汽车用高强钢、轨道交通用钢和特种不锈钢等高端钢材方面也涌现出一批龙头企业。但是，这些并没有真正改变我国高端钢材技术和生产能力不足、整体产能过剩和盈利能力偏低的情况，桥本英二的“看扁”，也并非空穴来风。

第一、钢铁全行业产能过剩的情况处于持续恶化状态。受房地产市场深度调整影响，我国钢材需求持续低迷。根据CISA的统计，在2020年达到10.5亿吨的历史峰值后，粗钢消费量连续四年下降，去年降至8.92亿吨。

然而，钢铁企业对消费量下降的反应迟缓。根据国家统计局发布的数据，粗钢产量在2020年达到10.5亿吨的历史峰值后，去年仍保持在10亿吨左右。严重过剩的产量推动了钢铁企业不断降价消化库存，也利用出口退税低价倾销出口消化库存。2025年上半年，出口钢材5815万吨，同比增长9.2%，但出口额反而下降了2%，出口均价下降了10.3%。

根据国家统计局的数据，今年6月份黑色金属冶炼和压延加工业的生产者出厂价格环比下跌了1.8%，同比下降了11.3%。

供给过剩冲击价格，价格下跌挤压利润。中国钢铁工业协会发布的数据显示，2024年其监测的规上企业年利润为429亿元人民币（折合约59 亿美元），与2023年相比下降50%。收入6 万亿元人民币（8249 亿美元），比上一年下降6%，平均收入利润率从1.34% 降至0.71%。

钢铁工业协会表示，国内钢材市场面临严重的供需失衡，企业在各地政府经济增长压力的推动下，无法自律地控制产能扩张，反而希望通过扩大产能来增加地方GDP和税收。因此，恶意竞争不断扰乱市场秩序，导致近几年来钢铁行业表现持续下滑。

第二、钢铁行业盈利能力偏低。2024财年，日本制铁的产量只有4049万吨，只有中国钢铁产业产量10.05亿吨的4.02%，但其营业收入达到599.18亿美元，是中国钢铁行业8249亿美元营收的7.26%。由此可以推算出，日本制铁的产品销售均价，是中国钢铁行业的1.8倍。

在相关分析人士看来，更令人不安的还不是售价，而是盈利能力。2024年，中国钢铁行业总利润为50亿美元，但2024财年，日本制铁的利润高达39.77亿美元，以4.02%的产量达到了中国全行业利润的67.41%。其收入利润率达到6.64%，是我国钢铁行业收入利润率0.72%的9.22倍。日本制铁每吨利润高达98.22美元，是中国钢铁行业吨利润5.87美元的16.73倍。

第三、盈利能力的差距在和钢铁行业密切相关的行业也有体现。以汽车产业为例，2024财年，日本丰田汽车生产乘用车1061.5万辆，销售收入为45.1万亿日元，约合人民币21075亿元，同比增长21.4%；营业利润为5.35万亿日元，同比增长96.4%，折合人民币约为2500亿元，营业利润率为11.9％。扣除所得税费用后，2024财年丰田净利润4.95万亿日元，约2300亿元人民币，净利润同比增长101.7%。

根据相关专业人士整理的上汽集团、比亚迪、广汽集团、吉利汽车、赛力斯等24家中国车企2024年全年财报，汇总后的营业收入7771.02亿元，约为丰田营收的36.9%；归属于母公司所有者的净利润402.54亿元，约为丰田的17.5%。利润率仅为丰田的47.4%。因此，综合这些情况来看，未来对于国有钢铁企业的考核方面，应增加盈利项，通过盈利要求，来防止过分内卷竞争，低价倾销。

最终分析结论：

大而不强，依靠产业政策而野蛮生长，依靠政府补贴而低价竞争，而非依靠企业自身竞争力去优胜劣汰，这是中国企业面临的根本性问题，也是中国制造业面临的严峻问题。所以，相关分析人士指出，当我们自认为制造业全球第一、无人能敌的时候，我们需要冷静思考：不能挣钱的规模和产量的世界第一，意义何在？需要出口退税加以补贴的出口第一，意义何在？只能生产，无法消费的经济增长，意义何在？（ZC）