来源：安邦智库(ANBOUND)

随着7月中央政治局会议敲定四中全会将于今年10月召开，“十五五”规划正式进入谋篇布局的核心阶段。“十五五”时期（2026-2030年）是我国迈向2035年基本实现社会主义现代化的关键阶段，也是金融领域承上启下、继往开来的重要时期。2023年中央金融工作会议，首次在中央层面提出“加快建设金融强国”的目标，标志着金融业定位从“服务配套”跃升为“国家竞争力核心”。

安邦智库（ANBONUD）首席教授陈功先生认为，“金融强国”战略转向并不是偶然提出。陈功先生以往在很多场合，反复讲过这样的观点：当前，中国经济已进入债务经济阶段，这是许多国家发展中的必经之路。繁荣的证券市场是化解债务危机、支持经济增长的关键“基础设施”。陈功先生反复强调，一个发达而繁荣的金融证券市场，这在今后的中国而言，这是一种必需的“基础设施”！

从世界大国崛起的历史看，“金融强国”是继“制造强国”、“科技强国”后综合国力竞争的新制高点，更是中国突破外部遏制、实现科技自立自强的关键杠杆。当前，全球经贸博弈升级，美国通过关税政策、金融监管改革等手段施压，而国内面临房地产风险、地方债务压力与中小金融机构脆弱性增加等问题，使得国内的金融强国建设，既迫在眉睫，又任重道远。

中国金融体系当前面临的最大问题，是“大而不强”，属于始终被治理、被调控的对象，大体来说，是一种控制性使用的对象。陈功先生认为，这是错误而有害的政策导向！在这种政策导向之下，有“继往”无“开来”，“追打”远胜于“拓展”，“刹车”的本事大大强于“繁荣”的能力，这样下去根本无法实现“金融强国”之梦。

从中国金融环境现实来看，信贷资源分配不均仍偏向大型企业，货币传导机制不畅，导致科技创新支持不足，资本市场“重融资轻投资”倾向明显，创投市场长期受困于“募资难”、“退出难”。从外部看，中国金融竞争力虽从2020年全球第八跃升至2024年第四，但人民币在全球外汇储备中份额不升反降，国际支付占比仅2.4%，与中国作为第二大经济体的地位严重不匹配。更严峻的是，美国近年来持续通过《芯片法案》《通胀削减法案》等重构产业链金融规则，如果不能在高科技领域建立自主金融支持体系，中国产业升级可能将锁定在“代工陷阱”之中。这些问题都揭示出一个核心问题，即没有与实体经济深度融合的金融生态，中国式现代化将失去动力，经济发展后劲被严重挖空、掣肘。

金融强国为何成为破局关键？中央此前提出的“六个强大”，实际已描绘出一定的框架。强大的货币是打破美元霸权的基石，强大的中央银行是政策自主的保障，强大的金融机构是服务实体的主力，而国际金融中心、金融监管和人才队伍则是支撑全局的“铁三角”。此外，在“由硬至软”的发展阶段，未来中国的国际化水平，在很大程度上，也是来自，甚至是取决于金融证券市场的国际化。

近年来，金融机构对小微企业贷款占比从22%升至34%，直接推动中美全球创新指数差距收窄15个百分点，证明金融活水能激活创新基因。更深层来看，历史上英国依托伦敦金融城助推工业革命，美国凭借华尔街加速技术扩散，中国要完成从“世界工厂”到“世界市场”的转变，必须锻造与之匹配的金融体系，这也是陈功先生现阶段在政策研究领域，非常强调金融证券市场的繁荣是一项“基础设施”建设的重要原因。

因此，“十五五”金融改革的核心任务，首先指向资源配置效率的革命性提升。传统以银行为主的间接融资体系，已难以支撑科技型企业“轻资产、高风险、长周期”的特质，亟须构建多层次资本市场。2024年，科创企业通过绿色债券、REITs等工具融资规模突破万亿，但相较70万亿社融总量来说，仍是杯水车薪。未来，中国的改革需要持续聚焦“疏通堵点”，放宽社保、险资入市限制，建立耐心资本税收优惠，试点科技企业股权质押融资，让金融活水精准灌溉“卡脖子”领域。更关键的是央行职能转型，重启国债买卖操作不仅为平滑流动性，更是构建人民币收益率曲线、掌握货币定价权的战略举措。当美联储加息引发新兴市场震荡时，国内央行通过国债吞吐，便能自主调节利率，这是大国金融独立性的根本标志。

此外，人民币国际化需要在“十五五”迎来找到破局出口。当前全球外汇储备中人民币占比不足3%，而美元稳定币USDT、USDC垄断了86%的市场份额，成为美元霸权新支柱。中国的破局之策是双轨推进，一方面香港《稳定币条例》落地，数字人民币跨境支付试点扩至40国，2024年人民币跨境收付突破60万亿元；另一方面，在上海临港开展离岸贸易金融改革，允许境外企业直接开设数字人民币账户，实质推动资本项下可兑换。这步棋，主要针对美元的软肋，如果人民币稳定币能嵌入跨境电商、能源结算等场景，便能在“美元围墙”中撕开缺口。正如央行行长潘功胜此前所言：“人民币国际化只许成功，不许失败”。

值得一提的是，当前国内金融机构格局重塑，已拉开序幕。国泰君安与海通证券合并，是打造“航母级投行”，绝非简单做大资产负债表，而是瞄准高盛、摩根士丹利的国际竞争力。未来五年，“强强联合”的并购趋势，将扩展至银行、保险业，通过混业经营提升综合服务能力。但规模优势不等于质效提升，技术革新需以金融文化筑基，当金融机构沉迷“钱生钱”游戏时，监管层重提“以义取利、守正创新”，严惩资金空转，正是要回归“金融为民”的本质。

这一切的关键是要激活市场！

当然，激活市场并不意味着在市场纪律上的放水，金融风险防控始终是金融强国的生命线。当前房地产不良率攀升，地方隐性债务化解承压，需建立跨周期应对机制。一方面设立房企纾困基金，试点租赁住房REITs盘活存量；另一方面严控新增债务，将城投债纳入财政预算硬约束。更根本的是预期管理，资本市场平准基金常态化运作，在异常波动时果断入市，避免恐慌情绪传染。2024年A股回购规模达1476亿元，境外资本增持中国债券超万亿，证明信心比黄金更重要，制度建设的完善是可期待的。

站在“十五五”规划的起点来看，金融强国建设，需要从理念迈向纵深。这条路注定崎岖，美元霸权不会主动退场，地产风险化解仍需时日，但中国有制度优势、市场优势和产业体系优势，有全球最大规模工程师红利，更有14亿人追求美好生活的动力。实际上，一个现代化国家的标志在于金融业的发达程度，中国需要尽早建设繁荣的证券市场，以化解债务风险、释放经济潜力，否则将面临债务危机隐患，经济发展难以为继。走向未来，必须尽早谋划、激励、建设一个繁荣、发达的金融市场，实现这个过程的本身，就具有支持经济增长的价值意义。所以，真现代化，还是假现代化，一看金融业这个社会“基础设施”的完善和发达程度，就可知道。

最终分析结论：

金融强国建设是中国债券经济发展的根本所在，更是“十五五”破局的核心引擎。面对外部遏制与内部转型压力，深化金融与实体经济融合，依托“六个强大”，即货币、央行、金融机构、国际金融中心、监管及人才，才能更好发展债券经济，激活科技创新动能，并推动人民币国际化突围。金融也才真正完成了从“国之重器”到“民之涓流”的升华。这条路，中国需要坚定前行。（YXT）