来源：安邦智库(ANBOUND)

疫情后，随着经济复苏和社会生活逐步恢复正常，香港市民和游客普遍感受到物价明显上涨，形成了所谓的物价“体感高”现象。然而，官方数据显示，2025年香港整体通胀水平相对温和，基本通胀率和整体通胀率分别为1.5%和1.8%。这种实际物价水平与民众主观感受之间的差异，究竟是怎样造成的？为什么会给香港市民和游客带来这样的感受？

根据香港特区政府统计处的数据，2025年香港的通胀水平整体保持了温和与稳定。2025年7月，香港综合消费物价指数同比上升1.0%，较6月的1.4%有所下降。从全年来看，2025年香港基本通胀率和整体通胀率预计分别为1.5%和1.8%，这一水平处于历史较低区间。

从分类指数来看，2025年7月，香港各类消费物价指数组成项目中，住房按年上升1.8%、烟酒按年上升1.7%、交通按年上升1.4%、外出用餐及外卖按年上升1.3%、杂项服务按年上升1%，电力、燃气及水按年上升0.7%，杂项物品上升0.3%。值得注意的是，衣履按年下降3.3%、耐用物品按年下降2.3%、基本食品按年下降0.1%。这些数据表明，香港的物价上涨主要集中在住房、交通和服务领域，而基本生活必需品的价格实际上有所下降或保持稳定。

再往前从长期趋势来看，2024年香港全年平均通胀率为1.7%，基本通胀率仅1.1%；2023年分别为2.1%和1.5%；2022年为1.9%和1.7%。过去十年平均通胀率约1.98%，也显示物价实际并无明显上涨。

虽然数据如此表现，但现实中人们的真实感觉并非如此。一位访港的内地游客在社交媒体上感叹：“一瓶矿泉水10块钱港币，三个人吃3碗拉面要469元港币，最离谱的是打车。出租车起步价就27元港币，而每超200米就要加一块9元港币，每件行李还要额外加6块港币”。

在抖音等短视频平台上，关于香港物价的讨论热度居高不下。有视频博主还发布了“重生系列二：香港的物价到底有多离谱？”的内容，获得了超过8万次点赞和9千多条评论。这些内容反映了公众对香港物价的普遍感受，即物价水平远高于官方数据所显示的“温和通胀”。

实际上不仅是内地游客，香港本地居民也对物价上涨表示担忧。2025年初，香港外卖平台的骑手和步兵外卖员发起罢工，抗议平台下调服务费和取消补贴的政策，要求提高单价并恢复补贴。这一事件反映了香港服务业成本上升的压力，而这种压力最终可能转嫁到消费者身上，进一步强化物价上涨的感知。

那这样的感知差异从长期来看究竟是怎样形成的呢？安邦智库（ANBOUND）的首席教授陈功先生对此进行了深入剖析。

首先是疫情前后政府补贴政策调整的影响。疫情期间，香港特区政府推出了3000亿港元的补贴和纾困措施，以缓解市民的经济压力。这些措施包括消费券计划、电费补贴、公屋租金豁免等。然而，随着疫情的缓解和经济的逐步恢复，这些补贴政策逐渐退出或调整，导致市民直接感受到生活成本的上升。例如2020年至2022年期间，香港特区政府连续三年向合资格市民发放消费券，金额从5000港元到10000港元不等。到了2024年，财政预算案便决定不再派发消费券；疫情期间，香港特区政府为市民提供了电费补贴，以减轻能源价格上涨的压力。不过自2025年1月1日起，中电和港灯分别将电价上调了0.98%和0.9%；此外，香港房屋委员会在2024年10月决定上调公屋租金10%，虽然给予租户三个月的豁免期，但豁免期结束后，租户自2025年1月起需全额支付新租金，每户每月多交49至572港元不等。这一调整直接影响了约70万户公屋居民的生活成本。随着疫情形势的逐渐好转和经济的复苏，原先的补贴政策的退场，导致市民明显感受到了生活负担的加重。

其次是内地游客赴港旅游模式的变化冲击。疫情后，内地游客赴港旅游的模式发生了显著变化，其中最引人注目的是“特种兵式旅游”的兴起。这种旅游模式以行程紧凑、时间短、消费精打细算为特点，游客在香港停留时间短，追求在有限时间内游览更多景点，同时尽可能控制消费成本，也就是所谓的“穷游”开始流行。

根据同程旅行发布的数据显示，2025年上半年，访港旅客约2400万人次，同比上升12%，其中内地旅客约1780万人次，同比增加一成。如此大规模的游客涌入，虽然提振了香港的旅游业，但也给香港的基础设施和消费市场带来了压力。“特种兵式旅游”模式下，游客的消费行为与以往有很大不同。疫情前，内地过夜旅客在港平均消费约5000多港元，而现在仅为2000多港元，下降幅度高达约六成。游客更加注重性价比，倾向于选择平价餐饮和住宿，甚至出现了为节省住宿费用而在网吧过夜、在桥洞下露宿等极端情况。这种消费模式的转变对香港的零售业和餐饮业产生了深远影响。一方面，游客数量的增加带来了更多的人流量，但另一方面，人均消费的下降导致商家的利润空间被压缩。为了应对这种变化，一些商家不得不调整经营策略，如推出更多平价套餐、提供折扣优惠等，这进一步强化了香港物价高但性价比低的印象。

再者，疫情前后两地宏观刺激政策波动，对居民心理造成了影响。《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA）作为2003年6月29日签署的自由贸易协定，从货物贸易、服务贸易到投资促进、经济技术合作等领域逐步推进，并通过多份补充协议深化两地经贸融合。同期推出的个人游计划（IVS）虽非CEPA直接条款，却作为配套政策，从部分城市逐步扩展至49个内地城市，让居民得以个人身份赴港旅游，成为CEPA框架下人员交流的重要支撑。CEPA推动香港金融、物流、零售等行业开放，叠加香港免税购物、品牌多样、交通便利的优势，大幅提升其旅游吸引力；IVS则直接催生内地访港游客数量激增——据香港旅游发展局数据，2004年后内地游客成为香港旅游市场主力，2019年占比更是高达78%，约5590万人次。不过，随着游客数量不断攀升，香港也出现“游客过多影响社会环境”的声音，部分居民开始对旅游热度带来的生活不便产生焦虑，两地居民间的认知差异逐渐显现。而2020年后疫情突袭，两地人员流动受限，IVS实施力度减弱，内地访港游客数量锐减，且部分游客转向“穷游”模式，香港旅游相关行业遭遇冲击，就业岗位减少、收入下滑的压力传导至居民生活中。这种疫情前后的政策波动，让两地居民的心理状态随之起伏：疫情前，政策红利下两地居民对经济向好、交流便利的心理预期稳定；疫情中，政策调整带来的人员流动停滞、经济收益下滑，让香港居民产生对未来的不确定感，内地居民也因出行受限降低对赴港旅游的期待。更关键的是，长期依赖政策推动的旅游与经济融合模式，使社会对政策形成较强“路径依赖”，一旦政策调整，居民难以快速适应，从“依赖政策红利”到“应对政策收缩”的心理适应期被大幅拉长，进一步加剧了疫情前后两地居民的心理波动。

除此之外，还有一个不可忽视的因素就是，人民币汇率变动的影响。2025年以来，人民币对港币汇率总体呈现升值趋势，这对内地游客和香港本地居民的消费行为产生了不同影响。截至2025年9月6日，1人民币可兑换约1.0929港币，这意味着人民币相对港币升值。这种汇率变动对内地游客来说，意味着在香港消费的成本相对降低，因为同样的人民币可以兑换更多的港币。然而，对于香港本地居民来说，人民币升值意味着从内地进口的商品和服务价格上涨，这可能导致香港市场上部分商品的价格上升。

所以，综合来看，香港“物价高”的印象，实际是一种相对的高，也是一种客观的高，是一种汇率变化下，补贴措施减少、疫情影响持续基础上的价格印象。就这种价格表现而言，香港特区政府有必要汲取经验，对于干预措施的介入，需要保持谨慎。因为一旦介入了，社会以及市场就会有如上瘾一般，调整起来难度很大，整个社会以及市场的适应期就会拉的很长。

最终分析结论：

目前，香港经济实际还处于疫情之后不稳定的适应期当中，并未能离开疫情的影响。值得注意的是，这是否将是一个相对平滑的适应期，也存在着不确定性，因此香港特区政府不宜过早、过快的脱离疫情的补贴措施，甚至可以考虑在影响较大的交通方面，提供一定的补贴和支持，稳定香港的物价水平，对香港经济提供支持。（HY）