来源：安邦智库(ANBOUND)

近期召开的中央经济工作会议要求，2026年，要制定和实施进一步深化国资国企改革方案。国务院国资委主任张玉卓日前在2025年度中央企业负责人会议上表示，国有企业改革深化提升行动主体任务基本完成，2026年将在新起点上推动改革再上新台阶。他表示，要加强上市公司质量和市值管理，大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购。这意味着国企改革的主线在完成“十四五”规划任务之后，开启新的改革周期。

在三中全会将国资改革从“做大做强”转向“做优做强做大”之后，新的周期内改什么？如何改？国企国资改革对于经济有何影响？这些问题对于经济走向和政策制订，以及国内市场变化都有着重要的影响，也被外界所关注。特别是在“十五五”起步的承前启后阶段，新的一年国企改革对于整体格局的确立有着重要的意义。在安邦智库（ANBOUND）的研究人员看来，虽然没有具体的框架，但总的方向还是按照“十五五”规划建议所提到的提质增效为主要的目标，即“推进国有经济布局优化和结构调整，增强国有企业核心功能、提升核心竞争力。”

在2026年“稳中求进”的整体政策基调之下，针对国企自身的各种“卷”，以“三集中”为主的国有经济布局的优化和结构调整将是国企国资改革的重要内容。实际上，“十四五”以来的国资改革，已经不局限于运营机制、监管机制等着眼于国企内部治理的改革，将着眼点已经转向国有经济布局和整体经济结构调整的方向上。在这个背景之下，国资和国企改革，其实是经济转型升级和结构性改革的一项重要内容。

目前，在国企改革三年行动计划结束之后，国有经济布局上也有所变化，不再单纯追求“做大做强”，更主要是在行业布局上以国家安全和公共服务、战略新兴领域进行调整和整合。在近期的央企负责人会议上，国资委提到，中央企业要大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购，积极获取核心要素、培育竞争优势、抢占发展先机。国有资本投资、运营公司要更好发挥平台作用。

当然，这既包括国有经济存量的优化和整合，也包括增量的扩张。这在央企整合方面更加明显。国资委主任张玉卓提出，2026年，要以有效投资积蓄发展潜力。围绕产业链强基补短、基础设施建设、能源资源保障、前瞻产业布局等重点领域，用好各类支持政策，靠前谋划实施一批重大项目和标志性工程，厚植可持续发展基础。就此来看，国有经济新的重点集中在战略性新兴产业的投入上，以资本投入强化央国企的科创能力，使得国企和国资在发展“先进生产力”方面，起到带动和示范的作用。同时，这种调整不是全面性的扩张，而是有进有退，重点在提高效率，避免内卷，增强整体经济的可持续性。

在新的一年，在扩大内需成为主要政策重心的情况下，提高居民收入成为鼓励消费、扩大有效投资的必要之举。这同样需要国有资本和国有企业在分配领域的改革中发挥作用。这方面并非传统意义的增加员工工资、加强保障和培训等“投资于人”的加强。在政策层面更需要调整上市国企投资和分红比例，增加居民财产性收入；也有着增加国企利润上缴，充实社保和地方财政等方面的考虑。这意味着国企在新的战略和发展中，考虑增加对股东的回报，服从宏观政策和国家战略的布局。同样，这也意味着未来国企发展重点并非自身的扩张，而在于增加股东回报和提升投资效率。而在企业战略层面，国企改革会围绕国资“三化”进行调整，一方面，公司治理向上市公司的标准看齐，进一步完善现代企业制度体系。另一方面，在资本市场部分发展的趋势之下，国企和国资资本化的程度将进一步加深。

虽然国有经济的调整和布局是国企、国资改革的迫切任务，而传统意义的国企机制和体制的改革，也是微观领域国企改革不可忽视的部分。在新的一年，聚焦主业、优化管理层级，将是这方面的主要考虑。一方面，聚焦主业意味着将打破国企大而全、小而全的发展思路，继续通过整合和并购，剥离相关性较弱的业务，回归主业竞争力的增长。另一方面，央国企的合资、合作企业泛滥的情况也面临整治和缩减。另外，国资委谈到了优化层级，推行国企的扁平化管理提升管理效率的问题。这些都相当于要砍掉国企自主或者国资部门要求下延伸出来的“枝枝蔓蔓”，回归主业的“主干”，进而在整体层面上走向“三集中”。

从当前来看，国有企业和国有经济经过“十四五”稳步增长后，无论是规模还是竞争力都有不同程度的增长，基本实现了“稳中求进”。不过，日前人大披露的报告也暴露了国企当前面临的一些问题和顽疾。整体而言，人大报告认为，国有资本和国有企业的一些基础性问题仍未有效解决，坚持和落实“两个毫不动摇”不够协调高效，国有企业高质量发展能力和水平还有待提高，还需进一步推进改革发展。一方面是国资协同性不够，存在重复投资、同质化竞争、内卷式竞争问题比较突出；在布局上，不仅在战略性新兴产业“盲目铺摊子”，在传统低端领域也存在低质内卷；另一方面，在经营上，有的国企仍然失焦，盲目在金融、房地产等领域扩张，造成损失并拖累主业；地方一些国企存在盲目设立情况，有的累积大量公共债务。人大报告还谈到，相当部分地方国企经营压力较大。2024年，区县级国企资产总额接近全国四分之一，亏损面超过50%。更有部分融资平台面临转型困难，或者低端化转型加剧市场不平衡。

当然从这些问题来看，有一部分是国企本身的问题和国有经济自身机制的问题，但相当一部分是国企发展战略和方向的问题，这些问题产生的根源在于主管部门对国资的运用和决策，并非国企自身的经营管理。这些问题不仅是国有经济面临的普遍挑战，也是当前经济放缓的结构性问题的根源之一。那么，在问题导向的政策思路之下，针对这些问题的解题措施，必然会成为新的一年国企改革的主要内容。如此一来，这实际上涉及到政府主管部门对于整体经济发展思路的认识和布局的调整。国企和国资本身是实施整体发展战略的支点和媒介。因此，国企、国资改革本质上还是政府治理体系和政策体系的改革，具有更高层次的系统性和重要性。

最终分析结论（Final Conclusion Analysis）：

2026年，国资国企改革将开启新的改革周期。其重点其实在于以“提质增效”为主的增强核心竞争力。不过，目前国资国企面临的一些问题其实并非完全是自身机制和经营的问题，相当一部分是发展战略和决策的问题。新的改革重点其实在于确立好国有经济转型调整的路径和布局。（WHX）