每日金融 2026-06-07
每日金融 2026-06-07
此时此刻，世界上确实有众多金融界传奇人物，不惜赌上一辈子的声誉（甚至可能是地位），纷纷预言世界将会爆发一场可怕的金融危机，而且情况将会远比上世纪三十年末的那场世界大萧条更为严重。就在AI浪潮席卷全球，带来深刻产业革命之际，持有这种悲剧性观点的传奇人物，数量之多，颇为令人震惊，使得人们不得不严肃对待并且认真探讨。
我们可以先来看看这些人物和观点。
加里·希林（Gary Shilling），是一位传奇经济学家、美国华尔街的著名预测家，以准确预警1969-1970年美国经济衰退而闻名。他在接受媒体采访时，一再对美国经济前景发出严厉警告，认为2026年经济衰退已接近不可避免，目前市场已经亮起多盏红灯。他的核心观点：美股估值呈现泡沫、房地产冻结、消费疲软同时出现，衰退几乎不可避免。多项领先指标同时亮起警报，经济下行趋势已经形成，一旦衰退确认，美股可能出现20%至30%的深度回调。
大卫·亨特（David Hunter），他是一位资深宏观策略师，以长期研究全球债务周期和市场泡沫著称。他在接受《Kitco News》采访时提出极端悲观的预测，认为全球金融体系正逼近一场历史级债务危机。他的核心观点是，44年牛市即将以疯狂上涨结束，随后将会迎来80%的通缩性崩盘。
他认为，当前市场可能仍有最后一轮疯狂上涨，并形成历史性泡沫的顶部。泡沫破裂后，全球主要市场可能出现高达80%的暴跌。下一轮危机的破坏程度，可能超过20世纪30年代大萧条。
吉姆·罗杰斯（Jim Rogers），著名的传奇投资家、“量子基金”联合创始人，被誉为商品投资之王。他在近年来持续警告全球债务风险。2025年底接受日本媒体采访时表示，下一轮金融危机已越来越近。他的核心观点是，人口减少、债务增加的国家，历史上从未有过好结局，投资者需要为全球经济剧烈波动做好准备。
哈里·登特（Harry Dent），他是一位知名的宏观周期经济学家，以人口结构、消费周期和长期经济波动研究闻名。过去曾多次利用人口红利变化来预测房地产与资本市场周期。他在2025年底再次发出警告，认为全球资产泡沫已经进入历史极端阶段。他的核心观点是，当前泡沫已经夸张到离谱，大多数资产都难以幸免。
雷·达利欧（Ray Dalio），他是全球最大对冲基金之一桥水基金的创始人。他因成功穿越2008年金融危机而闻名，被认为是全球最具影响力的宏观投资人之一。2025年10月左右不断警告，一场大危机即将爆发，因为美国不断累积的债务问题已经足以引发冲击。
他的核心观点是，美国最大的风险不是股市，而是债务本身。他认为，美国债务问题已经进入危险阶段，美国政府未来需要发行大量国债，而市场需求可能不足。如果财政赤字不能压缩至GDP的3%左右，将出现严重后果。美国可能面临债务重组、货币贬值或其他极端措施。债务问题只是更大危机的一部分，地缘政治、国内政治对立、AI冲击和债务问题正在同时积累。因此，未来几年可能进入“大动荡时代（Great Turbulence）”。
努里埃勒·鲁比尼（Nouriel Roubini），美国著名经济学家及纽约大学教授，因准确预警2008年金融危机而闻名，被华尔街称为“末日博士（Dr. Doom）”。他认为，下一场危机不会只有一个原因，而是多重危机同时爆发。
他的主要观点是，全球债务水平远高于2008年，老龄化正在压低长期增长率，地缘政治冲突将推高通胀，AI既是机会也是风险，未来可能出现长期滞胀环境。全球供应链重组将提高经济成本，下一轮危机可能呈现“债务+通胀+地缘政治”的复合型特征。
迈克尔·贝瑞 （Michael Burry），据称是第一批发现次贷风暴即将爆发的投资者之一。2000年创立了Scion Capital，但在2008年清算出场退出。电影《大卖空》原型人物之一，因准确做空美国房地产市场而闻名。他的核心观点是，每一次疯狂的泡沫，都以流动性消失结束。
传奇企业家杰里米·格兰瑟姆，人称泡沫风暴家，以精准预测1989年日本房地产泡沫、2000年互联网泡沫、2008年金融海啸而闻名。2026年5月份，他在一个播客节目发言表达了对市场的悲观态度，华尔街永远不会告诉你离场，人工智能拯救了市场一次，但最终市场还是会崩溃。
他的基本观点是，美股当前估值风险很大，市场可能把高利润率和高市盈率同时放大，形成双重高估值。AI打断了2022年的泡沫反击进程，但泡沫本身并没有消除。华尔街很少主动提醒投资者离场，因为看空市场存在巨大的职业风险和商业风险。如果泡沫真正破裂，“标普500”可能扩大回调，通常会跌50%以上。未来10年美国市场可能跑输非美发达市场和新兴市场。真正值得关注的机会在绿色改造、太阳能、电池储能、电动汽车和相关风险投资领域。
如果认真梳理并且综合这些悲剧性观点，阅读他们完整的原始观点，可以发现他们大都会涉及AI问题，并且以现在的AI浪潮为背景展开，但这些“大空头”实际所言的大萧条、大危机，重点却并非因为AI浪潮，而是现实中资本市场和经济环境存在的固有问题所导致的市场重大波动和冲击。这些因素通常会涉及非常普遍的领域，跨度很大，基本涉及现实世界中大多数令人担忧的问题，诸如各国灾难性的债务问题，此起彼伏的地缘政治风险，显而易见的资本泡沫以及高估值等等。简单来说，即便没有AI因素，这些令人担忧的重大问题，往往也是经济和金融出现大危机的重要根源，因此这些问题导致、引发资本市场的重大波动，实际根本不足为奇。
此外，他们的分析逻辑，实际主要是建基于一些人所共知的金融历史经验。
18世纪至19世纪，蒸汽机的出现和普及，确实引发了人类历史上早期破坏力最强的资本市场动荡和股市暴跌。其中最著名的、由蒸汽机直接引爆的资本市场灾难，就是19世纪40年代英国的“铁路狂热”（Railway Mania）。在19世纪40年代中期开始的英国的“铁路狂热”中，蒸汽机和铁路被视为“绝对不会亏钱的未来”。大批铁路公司纷纷成立，发行股票时不再需要投资者全额付款，只需交 10% 的保证金（类似于今天的杠杆或期权交易），股票估值全面泡沫化。
当时，仅在1845和1846年，英国国会就批准了数百项铁路建设法案，计划修建总长上万公里的铁路，铁路股指数在短短两三年内翻了数倍。英国央行（Bank of England）为了抑制过度投机以及应对当时农业的歉收，开始提高利率。市场流动性被瞬间收紧。投资者开始冷静下来，接着恐慌引发抛售，铁路股票指数在接下来的几年里暴跌了50%到60%。那些只付了10%保证金的股民，被公司催缴剩下的90%尾款，导致无数中产阶级家庭瞬间破产。这场动荡直接引发了英国1847年的“商业危机”（Commercial Crisis），大批银行和贸易商发生连锁倒闭。
电脑的大规模廉价普及可能是另外一个非常像当今AI浪潮的例子，因为个人电脑的普及浪潮出现，同样大规模地替代了人工，而且处理事务的速度和效率完全覆盖了大量人类职业。
1981年8月，计算机巨头 IBM 推出了 IBM PC。与这个电脑浪潮普及的时间相重叠的是，上世纪的八十年代确实发生了惨烈经济危机和金融危机，其激烈和复杂程度在冷战后期是绝无仅有的。这一时期的危机，并非像下一个世纪2008年那样由单一衍生品（次贷）引爆的全球金融海啸，而是交织了全球性恶性通胀、发展中国家债务主权违约，以及史上最惨烈的单日股市暴跌的危机。现在金融书籍中偶尔会提及的所谓“沃尔克冲击”，以及1980年至1982年的全球大衰退，就发生在这一期间。
那时美联储将联邦基金利率被疯狂拉升至20%左右，达到了历史的顶点。美元利率急剧飙升导致全球流动性瞬间枯竭，直接引爆了二战后最严重的一次全球性经济衰退，发达国家失业率飙升，国际贸易严重萎缩。因为对拉美国家贷款采用的是浮动利率，因此受到利率疯狂上升的冲击，拉美国家因为债务如山而纷纷陷入“失去的十年”的大萧条。
历史上华尔街市场著名的“闪崩”，也是在这一时期。1987年10月19日当天，没有任何明显的重大利空消息，但纽约道琼斯指数一天之内暴跌了 22.6%。这是美股历史上最大的单日跌幅，远超1929年大萧条时期的单日跌幅。危机在几个小时之内就横扫全球，香港股市下跌45.8%，英国下跌26.4%，澳大利亚下跌41.8%……，全球股市在短短几天内就蒸发了约 1.71万亿美元的市值。
从蒸汽机的发明到个人电脑的极大普及应用代替人工职业，这是现在有关AI浪潮造成后果的基本历史逻辑。悲观论的预言家们，一方面利用了人们普遍的健忘症，使用了老逻辑来预测新问题；另一方面，现行经济系统和金融系统也的确存在尚未被及时解决和弥合的诸多风险窗口，这意味着风险的爆发可能性始终是存在的，无论有无AI浪潮。换句话说，如果仅仅是预言大危机和大萧条，那么它们出现的可能性是存在的，这是资本市场的本质属性，但如果将之与AI浪潮联系在一起，则是非常勉强的，有“蹭热度”的明显嫌疑。
事实上，所有那些被论及的问题，从主权债务到地缘政治，实际都是过去和现在人们所熟知的风险因素，并且被普遍而广泛地讨论过，只是因为这些人本身都身负一定知名度的权威人物，所以声音被过度放大，加之AI浪潮汹涌澎湃的敏感时刻，所以才会出现AI浪潮将会导致大危机、大萧条的认识形成并出现。
现在真正的问题实际在于，由于AI浪潮的出现，全球资本市场出现了一个重组和重构的重要窗口期。这实际只是资本市场的一个再分类进程，人们对这个重构后的市场并不熟悉，所以才有惊慌失措的表现，而悲观论的权威声音被现代媒介明显过度放大，此种情形犹如COVID疫情大流行期间，医学界权威人士虚张声势的诸多发言一样。
AI浪潮给全球资本市场带来的真正挑战，在于将原来的市场结构分裂、分解为四大类别，这在今后的估值方面，将会表现明显。这四大类别（或称板块）分别是AI科技、传统制造业、垃圾产业和固定需求四大类别，其中AI科技直接关联到AI浪潮的产业和科技，估值最高，代表和反映未来；传统制造业，受到AI的冲击和影响是在次级层面，影响相对轻微，估值不会存在大的变化空间，而且估值相对向下偏离；垃圾产业，这是产能过剩的部分，竞争激烈，价值不高，容易被替代，估值只会被下调；最后是固需类别，这个类别反映的是非人类不可的固定需求，所以AI影响非常轻微，但估值同样不高。这种分类和重组实际正在进行，因此天量资金“随风而动”是显而易见的。
所以综合来看，AI浪潮不会直接导致金融危机的大爆发，但未来出现金融危机的可能性是明显存在的。在整个金融市场的重组和再构过程中，估值调整是必然的，大量资金集中AI股，因而抬高估值水平是正常现象，今后随着AI智能体（应用）的大规模涌现，估值水平将会被稀释，重新回归均值水平。
事实上，现在资本市场的AI热，具有相当大的正面效应，它会刺激AI应用的大量诞生，有效推动各行各业向AI的倾斜和渗透，这正是科技发挥作用的现代形式，资本市场实际只是其中的一个媒介，放大了科技效应，因此不应过度悲观。
最终分析结论：
就在AI浪潮席卷全球，带来深刻产业革命之际，众多金融界传奇人物纷纷预言世界将会爆发一场可怕的金融危机。实际上，AI浪潮给全球资本市场带来的真正挑战，在于将原来的市场结构分裂、分解为四大类别，这在今后的估值方面，将会表现明显。综合来看，AI浪潮不会直接导致金融危机的大爆发，但未来出现金融危机的可能性是明显存在的。（CG）
