地方政策追踪与观察 2025-12-02
地方政策追踪与观察 2025-12-02
央行江苏省分行在解读前三季度全省金融统计数据时指出，从江苏已发行的科技创新债券主体构成看，民营企业占比已超过四分之一，而全国范围内民企在科创债市场的参与度仅约10%。这一显著差异背后，是江苏围绕民企科创债形成的系统化政策支持框架，包括财政贴息、风险分担工具、增信体系建设和发行辅导机制等关键举措，逐步构建起“政府引导、市场运作、央地协同、机构响应”的政策生态。
首先，通过财政贴息降低融资成本，为科创企业营造更友好的融资环境。2024年，江苏省财政厅会同有关部门出台科技创新企业首贷贴息政策，对符合条件的贷款，给予贷款金额年化1%的贴息，贴息期限最长两年，支持对象为江苏省范围内的高新技术企业、科技型中小企业、创新型领军企业、专精特新企业、创新型中小企业。在此基础上，南京出台了科创债发行贴息政策，全力推动各类主体运用直接债务融资工具筹集长周期、低利率、易使用的债券资金。
其次，通过央地协同的风险分担工具构建强增信体系，破除民企的融资信用问题。央行创设了多种科技创新债券风险分担工具，通过市场化增信机构，以共同担保等多样化的增信措施，分担债券的部分违约损失风险，为科技创新企业和股权投资机构发行低成本、长期限的科创债券融资提供支持。比如毅达资本发行的科技创新债，通过中债信用增进与江苏银行分别创设信用风险缓释凭证保障发行，实现了无主体、无债项评级发行。该笔债券也成为全国首批运用科技创新债券风险分担工具的发行案例。此外，央行江苏省分行还提出，将加强与科技、工信、财政等政府部门的沟通对接，形成政策支持合力，进一步推进与中债信用增进公司、江苏省信保集团合作，共同推进债券市场“科技板”建设。在多层增信体系的支撑下，市场信心增强，资金对科技创新领域的流入更加稳定和可持续。
第三，江苏在发行模式上推动多层次创新，通过产品结构优化、模式重构解决民营科创企业“规模小、轻资产、单体难发债”的现实困境。例如国联信托发行的全国首单知识产权科技创新资产支持证券(25国联信托ABN001)，通过产品架构和发行模式的创新，在助力中小民营企业突破债券市场融资瓶颈上开展了有益探索。该债券以国联信托发放的知识产权质押贷款作为底层资产，以8家中小民营科创企业的33项知识产权作为质押资产，有效拓展了“知识产权-资金”的融资通道。同时，这8家中小民营科创企业以集合、“间接”形式发行债券，解决了债券市场门槛高、单家企业债券融资规模小的难题。该方案按照各自承担融资份额还款责任的原则，以规模效应形成具备可行性的债券项目，并且以知识产权证券化方式，帮助企业盘活无形资产，吸引更多科技领域市场主体发行科技创新债券，扩大政策覆盖面。
第四，江苏通过构建完善的发债服务链条来提升民企科创债的可及性，相关措施包括培训辅导、企业储备库建设、全过程跟踪服务等，使科创债成为企业可理解、可操作、可长期利用的融资工具。苏州市发改委积极调研并建立发债主体储备库，覆盖民企、金融机构、国有股权机构三类主体，形成梯度培育体系；同时联合银行、担保、评级机构开展全链条辅导，帮助企业厘清流程、理解增信方式、明确评级要点，解决企业“不会用、不敢用”问题。这种制度供给与服务能力的同步建设，使政策不仅“出得来”，更能“用得好”“落得下”。
综合来看，江苏支持民企科创债的政策体系正在形成“贴息降本—增信兜底—产品结构创新—服务体系完善”的闭环，既契合科创企业小额化、轻资产化、早期化的融资特征，也为民营创投机构、科技型中小企业和高新技术企业提供了长期、低息、稳定的直接融资渠道。通过该体系，江苏正在有效打通资金供需两端，引导更多社会资本投向新质生产力和重大科技创新领域，为建设科技金融生态奠定坚实基础。(PMS)
