产业前沿综合简报 2025-06-25
产业前沿综合简报 2025-06-25
全球供应持续过剩，今年以来碳酸锂价格持续下探。近日还短暂跌破6万元/吨关口，机构预测供过于求的状态将持续至2030年。上海有色网数据显示，6月18日，电池级碳酸锂均价报6.05万元/吨，同比下跌37.6%，现货最低价跌破6万元/吨关口，当日报5.99万元/吨。2025年至今，锂价已经下跌近两成。
锂资源主要分为液态锂盐湖、固态锂辉石和锂云母三类，其中以锂盐湖成本最低，优质的锂盐湖提锂生产成本在5万元/吨以下；锂辉石成本不超过8万元/吨，锂云母成本最高，一般在11万元/吨上下，但最高也能达到20万元/吨。锂价在2024年6月跌破10万元/吨时，已经击穿了部分锂盐企业的成本线，特别是锂云母企业。随着当前价格的进一步走跌，锂资源项目的盈利空间被进一步压缩，以6万元/吨的锂价计算，仅少部分优质锂盐湖项目能实现盈利。锂价目前经历了两轮周期。2015年中国对电动汽车提供补贴，全球新能源汽车开始发展，锂资源迎来明确的新需求领域，刺激锂价开启第一轮上涨周期，从当年约4万元/吨缓慢爬坡至2018年近16万元/吨，随后因供应明显增加，特别是澳洲锂矿的扩产，锂价在2018年掉头向下，一路跌至2020年的约4万元/吨。
锂价持续下跌态势延续至碳酸锂市场。6月24日，国内期货市场碳酸锂主力合约2509收于60700元/吨，较6月23日58400元/吨的价格低点有所回暖。不过，对比2022年市场最高约56万元的价格高点，当前碳酸锂的价格已跌去近九成。Mysteel数据显示，6月23日优质碳酸锂市场价格区间在60100-60900元/吨，行情较上一个工作日下调100元；电池级碳酸锂市场价格区间在58900-60900元/吨，行情较上一个工作日下调100元；工业级碳酸锂市场价格区间在58000-59000元/吨，行情较上一个工作日下调100元。碳酸锂原料端价格承压下行，贸易商及锂盐厂压价明显，矿盐价格形成负反馈持续下行，下游采购意愿低迷，由于供应端预期检修产能恢复，短期基本面缺乏上行驱动。
库存方面，碳酸锂延续累库态势，库存压力仍然较大。数据显示，截至6月19日当周，碳酸锂周度库存增加1352吨，至13.49万吨，超过去年高点，再创新高。当前碳酸锂库存不断增加仍是供给大于需求的体现。此前，锂精矿价格下跌，带动外购矿成本下移，使得前期因成本倒挂而停产的锂盐厂逐渐复产，周度产量接近今年高点。在矿价下跌的过程中，没有出现大矿山停产，有效产能未出清，供过于求的问题未得到根本解决，因此行业库存保持增长态势。长期来看，目前碳酸锂行业仍处于全球锂资源开发的扩张周期，一些低成本项目替代高成本项目，使得碳酸锂成本曲线逐渐下移。数据显示，2025年，锂资源供给同比增速超20%。
锂盐市场持续不振背景下，企业面临不确定性风险也在加大。进入2025年6月，两则关于“磷酸铁锂”的消息引发行业广泛关注。一则是以龙蟠科技为代表的厂商，接连宣布签订头部企业的大额订单；一则是如中核钛白一般叫停或暂缓产能项目建设，行业呈现“冰火两重天”的态势。而这背后折射出的是，因供需错配而大面积亏损的磷酸铁锂行业，正在经历“大洗牌”。6月2日，龙蟠科技旗下锂源（亚太）与亿纬锂能马来西亚公司签订协议，将供应后者价值超50亿元的磷酸铁锂材料，且这已是龙蟠科技今年获得的第4份大订单，此前其已和Blue Oval、宁德时代和楚能新能源签订了磷酸铁锂购销大额订单。就在同一天，中核钛白发布公告称，其拟将终止包括年产50万吨磷酸铁锂在内的募投项目，并将剩余16.66亿元募集资金补充流动资金，用于公司日常生产经营及业务发展。
而这些并非孤例。除了龙蟠科技频获大单，今年以来，包括富临精工、万润新能、万华化学等接连宣布签单的消息。6月5日，富临精工旗下子公司与宁德时代签署协议，宁德时代“提前”锁定其36万吨的高压密磷酸铁锂产能；同在6月，万华化学宣布其与欧洲磷酸铁锂电池制造商ElevenEs已签署合作备忘录，双方将在磷酸铁锂和其它高质量原材料方面展开合作；今年5月，万润新能与宁德时代签署价值超400亿元的供货协议，至2030年，万润新能将向宁德时代供应总量约132.31万吨磷酸铁锂产品，年均供应量达26.46万吨。
另一方面，包括中核钛白、芳源股份、金浦钛业等在内的多家企业，叫停了其各自的部分磷酸铁锂相关项目。今年4月，芳源股份公告宣布，终止投资电池级碳酸锂生产及废旧磷酸铁锂电池综合利用项目，此前其计划分两期建设年报废30万吨磷酸铁锂电池回收、年产8万吨磷酸铁锂正极材料项目；金浦钛业也在4月宣布，退出年产20万吨的磷酸铁项目。
磷酸铁锂是锂电池中被广泛使用的正极材料，主要应用于新能源动力电池和储能电池等领域。2021年开始，新能源汽车与储能行业飞速发展，锂电池需求呈井喷式增长，带动包括磷酸铁锂材料在内的整个产业链需求爆发，吸引众多跨界企业入局。其中，不少钛白粉、磷化工企业纷纷延伸产业链，涉足磷酸铁锂材料的生产研发。
然而，随着磷酸铁锂产能大规模集中释放，叠加下游新能源汽车行业增长回归理性，市场逐渐呈现供过于求的态势，行业利润大幅下滑。从主要电池正极材料上市企业财报数据可见，即便部分行业头部企业也因行业周期性波动，盈利能力明显下降。例如，湖南裕能2024年归母净利润为5.94亿元，同比下降62.45%。2025年一季度，其归母净利润同比急速下滑40.56%，降至0.94亿元；万润新能2025年一季度归母净利润为-1.56亿元，同比下降19.83%。上海钢联数据显示，5月30日—6月6日，磷酸铁锂动力型价格为31750—34750元/吨，磷酸铁锂储能型价格在30250—31750元/吨。业内人士分析认为，目前磷酸铁锂受上游锂价影响价格持续下探，同时下游库存仍处于高位，其价格尚未出现明显提振信号。
不过，与跨界企业纷纷出局的困境形成对比的是，近期磷酸铁锂龙头企业相继斩获大单。6月2日，龙蟠科技公告，控股孙公司锂源（亚太）与Eve Energy Malaysia Sdn.Bhd.签署协议，预计将由锂源（亚太）及其关联企业自2026年至2030年间合计向Eve Energy及其关联企业销售15.2万吨磷酸铁锂正极材料，按照预计数量及市场价格估算，合同总销售金额超50亿元；5月19日，万润新能公告，自2025年5月1日至2030年5月1日，预计向宁德时代供应磷酸铁锂产品约132.31万吨。
当前磷酸铁锂行业已进入加速洗牌阶段，企业在降本增效的同时也需积极推进新技术创新迭代。富临精工在4月底的业绩说明会上提到，目前磷酸铁锂行业已经进入技术性能与成本兼顾并重的发展阶段，产品升级加速格局分化，以快充为主要需求的高压实密度产品成为市场的主流需求。
去年以来，磷酸铁锂材料加速迭代，高压实型磷酸铁锂生产应用加快。国金证券研报指出，“磷酸铁锂电池向高能量密度+快充迭代，带动磷酸铁锂向高压密迭代。高性能磷酸铁锂电池要求更高的磷酸铁锂压实密度，动力用磷酸铁锂压实密度预计从2.4—2.55g/cm3压实密度可对应1000—3000元的加工费上涨。”
头部企业积极推动高压实磷酸铁锂产品的量产应用。德方纳米4月17日表示，公司压实密度2.6g/cm3以上的磷酸铁锂产品已量产，并已批量出货；3月，龙蟠科技推出的四代高压实磷酸铁锂产品，压实密度大于2.6g/cm3，采用一次烧结工艺，可将高压实磷酸铁锂的生产效率大幅度提高，并有效降低制造成本。中银证券研报指出，考虑到传统磷酸铁锂竞争较为激烈，当前盈利水平下部分落后产能已具备出清条件。高压实密度产品对技术积淀要求较高，目前仅有头部几家企业实现批量出货，预计2025年磷酸铁锂市场将进一步向头部和低成本企业集中。
总体来看，由于磷酸铁锂产能快速释放，原材料价格下跌，市场行情下挫，行业陷入大面积亏损，行业“大洗牌”之下也在进行着格局重塑。与此同时，仍有多家企业继续加码磷酸铁锂产能，但增速有所放缓，磷酸铁锂市场处于“低端过剩、高端偏紧”的状态。当头部锂电池企业的订单集中化并被锁定后，中小磷酸铁锂供应商的竞争将更为激烈，落后产能过剩被关停出清，以高压密磷酸铁锂为代表的中高端产能逐渐成为主流，市场份额将进一步向头部和低成本企业集中。（LEQ）
