来源：安邦智库(ANBOUND)

时值年末，安邦提炼了一年当中简报所涉及到的部分基本概念，这些概念很多都是趋势性的，有关未来的发展和变化。所有这些概念的详尽讨论，绝大部分都已经体现在2024年简报当中，这里仅仅是提炼和抽象，目的是为了方便安邦咨询的客户群体进行回顾、理解和再认识。因此，不再注明来源和出处。

这一观点回顾，请您再度思考所关注的问题，并且关注您所忽略的问题。我们相信这一切，都将在今后进一步的有所表现和反映，并且得到日益明显而强化的事件表现。

2024年安邦智库的观点与回顾

“中央经济”

这一概念主要是指，发展权主要集中于中央手里，因为货币、政策限制以及倾向，中国将会形成一种“产业附着于中央政策”的大系统。项目是否可以上马，哪个产业部门能够得到发展，哪些区域拥有发展机会，实际均由中央说了算。

“财政进市场”

经济增长率下滑不可能不影响财政，在经济下滑以及财政收入下降的条件下，财政进市场，通过市场化的方法解决财政困境，进而走向财政货币化以及现代货币理论的债券经济，这是无可避免的选择。

“经济增长的底线是5%”

从剩下的时间来看，今后中国经济增长率5%是实质上的底线，否则难以完成“百年目标”——中华人民共和国成立100年时（即2049年）全面建成社会主义现代化强国。

“流量经济让中国进入降维社会”

这个概念指出了中国经济运行模式上的根本缺陷。流量经济是“有毒经济”，众多发展模式取决于流量市场，但在流量上的成功，则取决于规模最为庞大的底层社会。因此会让中国在各方面出现从高级到低级，从先进到原始的变化。所以，“二人转”才会在中国兴起，所以受欢迎的各种“假新闻”才会满天飞。

“沉陷式危机”

这个概念指出了中国经济危机的基本性质。在人口老龄化、外资撤离和房地产下行等“大坑”的拖累下，中国的经济是沉陷式的，吸力极强。作为一个结构性问题，需要注意的是，结构性的问题从来都没有简单的方法能够解决。因此安邦咨询大致判断，解决这些结构性问题，中国大概需要10-30年的时间。

此外，中国不是濒临经济危机，实际上中国经济增长率从双位数增长下跌开始，安邦咨询十几年来就一直在警告，中国正处于经济危机当中，而不是将会面临经济危机，中国经济政策的节奏与之明显是不匹配的，但这种情况在2024年出现了改变。

未来的中国，非常需要那些类似“新质生产力”的“增长新势力”来弥补结构上的短板。同时也应该认识到，这是一种正常的升级迭代关系，在这样的经济下行周期，只能依靠耐心调整，政策必须保持定力，并无其他“一抓就灵”的策略。

“民营经济就是国有经济”

这是第一次在政策研究领域光明正大提出的概念，民营经济无论是资产所有权还是经济属性，均为国有并且为宪法、党章所肯定。

“中国企业‘出海’关键在于抱团模式”

这个概念警示中国企业出海将会面临重重危机，要想取得成功，就必须抱团。中国“出海”企业必须建构“抱团”的模式，在“抱团”模式上创新。

“老龄社会的继续成功取决两大要素，金钱和自组织”

这个概念指出了中国处于老龄社会所面临的挑战以及政策解决方案的路径。金钱，指的是包括养老保险在内的社会化资金筹集方式。自组织则是社会化组织形态及解决方案。安邦旗帜鲜明的支持包括“广场舞”在内的老年人活动，认为政策应该支持、协调和管理。

“能源价格2025年将会下跌”

这是一个预测，主要原因有三个：1、特朗普因素，抑制气候成本，有利于传统石化生产；2、乌克兰停战，俄罗斯恢复供应；3、欧洲经济不景气，影响需求。

“气候成本的高涨被忽视”

这个概念，反映了安邦咨询警示，全球各国忽视了应对气候变化将会导致大量的成本支出，抬升了价格水平，严重影响通胀，构成各国通胀的重要因素。实际上，安邦咨询认为，这是无法负担和消化的成本。

“企业出海选择，低成本与高增长不可兼得”

这个概念指出中国企业“出海”必须做出两难选择：一种是低成本但高风险的区域，如非洲；另一种是高收入和高成本的区域，如发达国家。两者不可兼得，必须根据出海企业的特点来决定。

“家族企业传承的四种模式，上市、收购、重组和关闭”

这个概念总结了家族企业在传承方面的四种健康模式，指出中国长期以来，用“开铺子”的思维模式对待家族企业，其实“关闭”才是最常见的家族企业终结模式，回归人性重点。

“中国知识分子成为被淹没的群体”

中国知识分子过去曾经被称为是“臭老九”，今天再度出现地位回归。原因多种多样，但一个国家的强大，不可能仅靠底层流量的支持，而必须仰赖知识分子。这个概念源自特朗普大选期间的观察，美国知识分子大批支持民主党，造成特朗普的极大被动。概念指出，知识分子掌握“声音”，底层流量掌握“声音的大小”。

“密接生产成为新的跨国公司理论”

安邦提出的“密接生产理论”，实际颠覆了传统的跨国公司生产理论。传统的跨国公司理论都是“以利润为中心”，以成本低廉，作为生产力布局的基础。密接生产，实际作为现阶段唯一的新跨国生产理论，强调的是以“生产核心为中心”的理论，强调的是服务于核心市场。重在围绕技术核心、资本核心、消费核心去均衡而有效的实现生产力重构和布局。其中的“生产核心”，即技术、资本、研发以及“母生产”的核心。

实际现在的跨国公司，在疫情大流行之后，正在自觉或不自觉的实践这一理论，主要跨国公司均已在进行重构布局。

“总部经济已经成为过去时”

总部经济曾经风起云涌过一段时间，反映在中国连续几个五年规划中，但总部经济的概念已经是过去时了，不再重要。今后重要的是，生产和研发核心的再布局。

“大国必须承认文明的内部冲突”

这个概念指出，扶贫中发生的事情，经常出现的、造成死伤的校门口撞死小学生等诸多事件，让中国不得不承认，国家很大则文明程度的差异将会凸显，大国必须承认文明的内部冲突。长期以来，中国社会认为，文明的冲突都是外部世界的事情。实际中国作为一个大国，文明差异长期是处于不平衡状态的。低端人口群体的规模庞大，这应该成为认识中国社会的一个起点。

中国城市化加速了城乡一体化，但实质则是“城市的乡村化”，城市管理的难度大为增加，超级城市不得不在各个领域画地为牢，实际很难管理。

“精英消费是一个遭到错误批判的观点”

这个概念指出的是，消费必须仰赖精英消费的引领。失去了精英消费，消费将会无可避免的普遍低端化，很难达到和发挥消费的价值和作用。所以，大规模奢侈品店的撤离，将会引发灾难性的后果，非常不利于中国消费增长。

“必须建立通胀指标警戒线”

这个概念是为了解决当今中国货币政策转轨，建立新货币机制进程中的一个重大缺陷。通过国债发行来部分替代或是完全替代，实现货币发行（现代货币理论MMT），现在已经成为一个重要趋势。虽然这个问题上，央行货币政策依然有犹豫不决的现象，此外现实处于通缩状态也容易令人放松警惕，但建立和完善风险控制机制是必须的。安邦咨询总结各国货币政策经验认为，这种新的机制中最重要的是对通货膨胀控制，因此强烈建议设立通胀指标的警戒线，这将会塑造、构建、并且形成新货币机制下的市场信心。

“赚钱靠大时代”

这个概念指出，赚钱主要靠大时代。企业家不能自以为是，自身的聪明才智和素质，也就够区分出你我他。真正赚大钱的原因，还是大时代创造的空间背景。

“企业出海五大环境竞争力模型”

中国企业出海“五大环境竞争力”模型：从经济、社会、文化、历史、国际五大方面，建立系统框架。在这个框架之内，从市场规模、政治、信仰、战争、国家战略等36个细节方面为“出海”企业打开观测窗口和研究窗口，建立成系统的、可靠的、全面的风险和风控体系。中国出海企业，有序、谨慎、理性的风险控制，就应该建立在这个模型的基础之上。

“中国经济的三座大山”

“三座大山”的概念不是名词，而是中国经济的结构性大问题。这“三座大山”指的是，经济放缓、人口老龄化、债务负担加重，是中国“供大于求”的房地产出现问题的根源。这个“窟窿”不解决，那所谓利好政策也就仅仅是一个政策套利的空间。

“消费搞不好是因为没文化”

这个观点指出了消费与文化的重大关系，文化是消费的基础和引领。博彩业是文化产业，餐饮业也是文化产业。摩纳哥的博彩业是当文化产业做大，澳门的博彩业则是当赌钱来做。

“政策研究”与“研究政策”大不相同

这个概念区分了与政策相关的所谓“研究”。“政策研究”，是指通过客观、科学、专业的研究活动，运用科学工具和专业方法论，提供科学而可行的政策解决方案，其结果是为了满足公共政策的需求。“政策研究”的过程，如同专业的工程师一样去创造政策，通过面向问题的创造性研究，形成相应的公共政策。

所谓“研究政策”，是指对已出台政策的解释性、评论性的研究活动。这种研究的起点不是发现问题，而是基于已经出台的政策。所以，所谓的“研究”主要也是“点评”和“事后评论”。

“搞好银发经济就是搞好中国经济”

这个观点指明了中国经济的消费，必须依赖老年人口的消费来支撑。因为老龄化的人口规模越来越大，而且日渐增长。原来掌控消费的年轻人口，在经济增长下滑的今天，日渐相对萎缩，无法支持消费增长。

“吃饭经济”

这个概念预示了中国财政的内在变化，那种悠闲过日子的财政一去不复返了。今后都是过紧日子，以解决“吃饭”问题为主。即便是在发债，大规模释放货币的今天，同样也无法复制过去的那种大把资金在手，做这个项目、做那个项目，挥洒自如的好日子了。这种情况下能够做的，主要也就是“两重”项目，而且是否可持续，也有疑问。

中国的一切问题都是速度问题！过去的辉煌，中国速度与高速发展，已迎来“买单”时刻，这意味着有数十年的“黑洞”需要填埋。

“从工业制造走向工业资本”

这个概念所表达的意思是，当中国企业决定出海的时刻开始，中国的工业制造就在走向工业资本。因为外部市场是这样看待中国企业的“出海”，就犹如当年我们看待外资来到中国一样。所以，中国出海企业必须转变心态，不仅仅是“厂子”的问题，更是资本，更是工业力量，存在着资本的管理问题。

“综合福利主义”

这是一个重要概念，为中国的社会主义道路的未来，解释并且建立一个外部世界所可以理解和接受的注脚。在生产和福利供给两个方面，在承认不同阶层利益差别的基础上，试图创造出一种具有前瞻性的、理性而客观的平衡，避免“想一出、干一出”，总是“后面”给“前面”买单的政策被动。

“中国的绿色观点”

这一观点指出了，全球气候应对，实际是一场席卷全球的文化运动，犹如当年的嬉皮士运动一样。中国对于世界这一文化运动，缺乏了解，因而应对全球气候变化，缺乏自己的战略，只是在被动跟随全球气候运动及其谈判进程。

中国缺乏在这场文化运动中的核心表达，中国知识界也没有动员起来，结果就导致中国实际在气候变化方面做了不少事情，但却没有成为这场席卷全球文化运动的引领者，从而得到改善全球地位的机会。

“坚持节能减排应对气候变化”

安邦的观点认为，有关应对气候变化的全球努力，因为大幅度提升成本，助推通胀，肯定将会失败，无法持续。预测在特朗普上任之后，将会出现重大调整。中国因此应该坚持“节能减排”应对全球气候的基本战略，预计这一战略将会在全球应对气候变化的努力中日益显示出正确性。

“2025年全球经济增长将会低于2024年”

根据已知的国际货币基金组织（IMF）预测，2024年全球经济将增长3.2%，低于2023年的3.3%，也低于新冠疫情暴发前多年平均水平。其中，发达经济体经济预计增长1.8%，新兴市场和发展中经济体增长4.2%。

安邦的这一观点认为，2025年的全球经济将会更为艰难，全球经济增长将会在3%以下。这意味着世界市场的竞争将会更为激烈，全球市场将会在2025年持续萎缩。

中国必须为经济体构建一种“跨界循环”

这个概念在“内循环”与“外循环”之间，提出了一种重要的“跨界循环”，避免中国经济因为企业出海潮，导致经济因空心化，而濒临崩溃的状态。这个观点建立在日本范例的基础上，日本企业在海外建立了另外一个日本，但同时日本企业将在海外的盈利返回，大规模购买国债，反哺和支持国内经济福利和公共开支，形成一个相对健康的跨界循环。

跨界循环，是在内循环与外循环之间的一种循环模式，并且着眼于长期的未来的趋势。这种跨界循环虽然会推高政府负债率，但却同时支持了政府的债券经济。

“现代货币理论有一定可行性”

从数年前提出“开闸放水”开始，安邦咨询一向认为，在中国现有经济环境的既成现实面前，唯有使用现代货币理论才能解决问题。所以，安邦咨询一贯明确支持现代货币理论。至于现代货币理论的正确性，我们认为可以让时间去检验，实际各国都在进行这样的货币政策操作，而且我们预测在2025年将会表现得更为明显。

各国金融都有分析认为，实际上次贷以及欧债危机之后，大规模QE的时代并未结束。从历史现实主义的角度来看，这已经接近于是一种可接受的现实，只是金融学术界尚未接受而已。

“财政收入的三核心”

这一概念总结了中国财政收入的状态过程，预测了中国财政收入的未来主要形态。中国财政收入的核心，可以分为三个历史阶段，分别是贸易财政、土地财政和国债财政。其中，在国债财政阶段，当然也是有风险的，但这种风险在一定程度上，实际也是可控的，取决于确保债券的流动性、交易机制的设计。

“债务导致中国经济增长空转”

这一观点提出了中国经济增长“空转”的问题，货币推动经济运行，但运行只是产生债务，带来更多的债务，实质是缺乏效率的空转。效率低追求，才是未来中国经济增长的核心挑战。

“外资撤离有全球经济重组的刚性要求”

中国的外资撤离影响非常大，但这种巨大的影响背后因素，尚需深入研究，不能乱了方寸。实际根据密接生产理论，外资撤离的背后，实际有着内部刚性需求的存在，全球生产力正在根据密接生产理论，重新布局。

“雄安新区面临烂尾”

雄安新区的建设，前期花钱太多，现在和未来的主要问题，则是资金供给的可持续性问题。未来的雄安新区还有调整的空间和余地，但这需要付出实事求是的重大努力，才能真正唤醒雄安新区的活力。

“地方发展高科技重在聚焦资源”

地方发展高科技重在聚集资源，因为高科技的发展具有风险投资的性质。就地方财力薄弱而言，高科技的发展实质是一个聚集资源的事情，聚集人才，聚集资金，聚集影响力。

“城中村的高密度优势”

这一观点一反对“城中村”的批判性态度，强调城中村发挥其“高密度优势”好过改成“漂亮的低密度”。城中村的高密度是一种资源，现在的城市发展经验已经认识到，所谓“漂亮的低密度”未必就是好事，街道空空如也，几乎等同现代废墟。“城中村”因为密度大的原因，往往具有烟火气，熙熙攘攘，人来人往，这就是高密度带来的优点。

“利用大地艺术推动文旅产业”

这一观点涉及到文旅产业的未来，建议文旅产业的发展，应该从大地艺术入手，改造千篇一律的景观。现在的庙宇、古镇、人造景观多有重复，已经让人生厌，出现审美疲劳。大地艺术，可以融合艺术精神打造新文旅，使其以大地、原野、山脉、星河为画框，赋予其哲学思维和自然之力。

“大力发展预制菜产业”

安邦咨询认为，预制菜产业的发展规模将会大于半导体产业。这是中国新质生产力的重要组成部分，但政策的介入，必须非常理性和谨慎。预制菜产业的成功，将是中国对人类生活消费的一个巨大贡献，但尚未得到充分的重视，阻力重重，问题很大。

“中国的重点不是大AI，重点是小AI”

“大AI”指的人工智能大模型。“大AI”在中国，因为客观条件，只会成为一个笑话；“小AI”在中国，因为与产品和服务相衔接，则可成为领先的重点。如汽车智能驾驶。

“独角兽与小老大”

安邦咨询过去数年来始终是“精细制造”坚定不移的提倡者（早于“工匠精神”之前），现在更近一步强调，中国的精细制造要依靠“小老大”，这些精益求精，专注某一产品的制造者，守住了中国制造的最后防线。中国的政策，如果一味地注重“独角兽”，恐怕最后得不偿失。

“新能源车是一场政策豪赌”

安邦咨询认为，新能源车应定义为“智能载具”，实际就是一个电动大玩具。安邦在新能源车的问题上，重点关注政策，不是技术产品。中国现行政策在新能源车领域导致了过度投资和产能过剩，这已经非常明显。这种情况犹如当年政策对电商的青睐所造成的后果一样，成为了一场可能带来灾难性后果的政策豪赌。中国政策部门应该看到，新能源车虽然在单一领域取得了规模进步，但它同时也摧毁了中国传统汽车制造业，带偏了大众消费，增加了政府债务，制造了大量失业，产生了能源扰动，补贴了全球消费。这样粗糙的产业政策是不可取的，也是不可持续的，应该及早刹车。

“电子消费品制造是新质生产力”

什么是新质生产力？这是一个大问题。安邦的答案是，新质生产力，首先必须是一种生产力！有大规模行销的成功产品，有就业，有收入，有巨大市场。所以，高科技研发态的东西，都不是新质生产力。相反，类似“格力电器”之类有巨大出口和活力的企业，都是真正的新质生产力。

“AI条件下的未来电脑模型”

安邦提出未来电脑模型随着AI发展，会具有如下一些特点：1）可完全依靠人类器官和肢体驾驭、控制的电脑；2）未来的操作系统，无论是windows 还是苹果IOS，必须具有更强劲、更完善AI功能的自然语言操作系统，这是未来型笔记本电脑的核心；3）硬件设计会从折叠笔记本进化为更为轻便的平板化、简约化；4）可实现跨语言障碍，时刻协同陪伴；5）主机如同人工智能终端设备；6）AI促生下的应用软件会更全面智能化，进行全面升级；7）外部设备等硬件的AI化，同样可实现自然语言控制；8）AI技术下的强大自我学习、辅助工作的能力。

这些AI标准，即是价值评估的标准，也是产业发展的趋势。依此评估，苹果公司已经落后，微软则有望进一步超越，联想则是全面落后，面临淘汰出局。

“全球面临数字灾难”

微软今年出现的蓝屏事件，安邦定义为一种“数字灾难”。安邦认为，这是人类遭遇的第一次重大“数字灾难”事件，其严重程度甚至堪比新冠疫情，死亡率相当高。更为严峻的是，预计未来此类损失规模将不断扩大，发生频率亦将增加，而人类社会却尚未做好应对此类挑战的充分准备。

“中国应该大力发展系统制造”

所谓系统制造，简单来说就是指围绕复杂的工业产品进行的、存在较复杂供应链关系、强调产业环节系统配合的组合或整合制造模式。与系统制造相区别的概念就是“单一制造”，它是指围绕某一种单一产品进行的制造活动，如工具、矿泉水等产品。系统制造可以让中国更大程度融入国际生产力大环境，有利于发挥供应链优势。

“中国半导体芯片进步锁定在7-5纳米技术”

中国的半导体产业的技术，可能在7-5纳米这个技术水平线上被锁定。中国应该大力发展中低端的半导体芯片产业，重点解决半导体制造所必须的各种材料和设备，而不宜盲目追求高技术路径。

“美国即将进入一个新的镀金时代”

用历史现实主义来解读当下的美国，这实际就是一个历史的循环。特朗普时代的美国，从周期的角度来看，实际就是21世纪版的“镀金时代”。并不是人们想象的那样，美国会衰弱到不堪一击，那是一种危险的误判。

“空间碎裂在继续”

空间碎裂是数十年前安邦首席研究员陈功先生提出的概念，历史现实主义也是陈功先生提出的地缘政治理论。从历史现实主义的角度来看，空间碎裂是世界正常发展周期的产物，自治社会的发育，也是会必然到来的时代。历史上，实际这些都已经发生过，我们无法回避。

“反应的反应”

究竟应该如何看世界，这是一个问题！

历史现实主义是阿富汗战争之后，陈功先生提出的地缘政治理论。陈功先生提及的历史现实主义的新解释，就是“反应的反应”！他认为，历史现实主义的基本模型就是“反应-再反应”，其基本内涵，也就是“反应的反应”！因为从历史现实主义的角度来看，没有什么现实能够与历史，或者说，与过去，甚至是时间已久的历史相脱节。在时间线，这一切都在继续，都具有连续性。也就是说，依旧继续的反应！阿富汗是这样，伊朗是这样，印度是这样，拉美也是这样。

信息分析的时间线原理，渗入到历史现实主义的领域，展现出来一种有趣的认知模式，就是“反应-再反应”，以此展示时间线上的连续变化，得到一种并不复杂的结果。

“欧洲与美国再度疏离是必然的”

欧洲与美国的再度疏离是必然的，他们并未意识到他们严重缺乏远见，仅仅依靠约翰逊那样少数熟悉特朗普的人，并不能解决欧洲与美国日益扩大的隔阂。根据安邦咨询的预测，中国有机会在特朗普主义的阶段，改善与美国的关系。如果中国愿意的话，因为能够用“钱”来解决的问题，都不是大问题，尤其对特朗普主义而言，更是如此。

“人民币的汇率贬值是防御措施”

人民币兑美元汇率预测将会接近1:8，甚至未来不排除接近1:10，具体人民币汇率表现主要取决于两大因素：一个是中美贸易的情况，人民币贬值将是一种防御措施，对冲中美贸易战的风险；另一个是中国的货币发行情况，货币发行量大增，将会导致人民币贬值。其中后者，预计将是内部主要因素。

在中国产生对消费的路径依赖之前，预计人民币汇率将会继续呈现向下波动状态，但终会先低后稳，回归平衡。

“美联储并不总是正确”

安邦解析美联储主席鲍威尔的讲话，完全不认同鲍威尔的讲话主旨，认为美联储的减息不可避免，并且将会是连续的减息。预测将在4年的时间内，美联储减息至2%至2.5%。

“中小银行应成为抱团模式的核心”

安邦是最早提出“财团经济”的模式，现在“财团经济”在企业“出海”背景下，以及抱团取暖的条件下，逐渐演变成为一种必然。在这种发展背景下的中小银行，应该趁势谋变，转身成为“抱团模式”的核心。因为从日本经验来看，财团经济的核心也是银行，因而现在受到政策挤压，生存空间逐渐萎缩的中国中小银行，未来积极参与各种抱团模式，逐渐在发展中成为财团的事实核心，这是中小银行脱困的重要路径之一。在今年“两会”上，政府工作报告提出今年开始发行1万亿元规模超长期特别国债，成为积极财政政策的新亮点。

（完）