每日金融 2025-08-26
每日金融 2025-08-26
近日，香港银行业再次被推到风口浪尖，原因在于有消息称部分机构正在讨论设立一间所谓的“坏账银行”（即我国的AMC），以应对不断上升的不良贷款问题。尽管香港金管局随即出面澄清，表示无意建立这样的平台，并强调银行体系依然稳健。但是，有迹象显示，这一传言并非空穴来风。惠誉基于金管局数据的估算指出，截至2025年3月底，香港银行业不良贷款总额已高达250亿美元，占总贷款的比例达2%，创下过去二十年来的最高水平。惠誉进一步预测称，年底这一比例可能升至2.3%，而到2026年贷款质量仍可能继续恶化。
事实上，在近几年复杂的外部环境和内部经济调整压力下，香港银行业的潜在风险已逐渐显现。香港金管局披露的数据显示，2024年末香港银行体系的房地产贷款总额为3.4万亿港元，占总贷款约三分之一。而香港楼市已在2018年见顶，后续在中美贸易摩擦、疫情冲击以及全球加息周期的冲击下，该市场持续疲软。即使2021年极度宽松的货币环境短暂推升楼价，但自2022年起美联储加息步伐加快，香港基准利率被动上行，融资环境骤然收紧，地产企业资金链承压，中小企业现金流紧张，最终传导至银行体系，引发坏账率显著上升。
几家主要银行的财报为此提供了极为直观的例证。恒生银行于七月底发布中报，上半年归母净利润暴跌30.46%，当日股价下跌6%。原因是其信贷损失拨备高达48.61亿港元，其中25.4亿港元来自香港商业地产坏账。主因是写字楼和商铺供过于求，租金和资产价值受到影响。这也导致其在香港商业地产上的不良率飙升至20%（2024年末为15%），带动整体不良贷款比率升至6.69%，创十年新高。此外，作为发钞行之一的中银香港，同样不乐观。今年一季度，该行的减值准备净拨备为12.64亿元，按年上升3.81亿元。其对非内地房企业贷款的总规模为2509亿元；不良率为1.37%，上升1.24个百分点。该行表示，不良率上升的主要原因是个别香港本地中小型房地产企业的贷款降级所致。中银香港的副总裁徐海峰明确指出，在持续高息环境下，本地不少中小型地产企业现金流短期紧张。这些数据结合起来，表明地产市场对香港银行业资产质量的拖累不容小觑。
虽然金管局总裁余伟文多次强调香港银行体系仍属稳固，并援引资本充足率、拨备覆盖率和整体财务实力等指标作为依据，但是如果与其他相关指标结合进行分析，就会发现情况并非如此，反而要对银行业潜在风险保持警惕。
首先，香港的“特定分类贷款”，即次级（Substandard）、呆滞（Doubtful）、损失（Loss）三类贷款的比例已经升至1.96%，不仅远高于近二十年的平均值为0.93%，甚至还大于金融危机时期的1.38%。这意味着，香港目前的坏账水平已经持续积累到了较高的水平。结合惠誉预期年底将不良率将升至2.3%，风险的累积趋势已经十分明显。
其次，盈利能力的减弱也凸显了银行业的压力。历史数据显示，净息差与资产质量是决定银行利润的两大关键变量。当资产质量改善、净息差扩张时，利润能够快速增长；反之，资产质量下滑、净息差收窄，利润则会出现断崖式下降。比如2024年，特定分类贷款比例从1.57%上涨到1.96%，而净息差从1.67%收窄至1.52%，导致银行整体税前经营利润的增速，从2023年的62%的水平骤降至8%。由于香港银行业的贷款有很多流向了地产业，银行资产质量自然与地产市场高度相关。然而，即使2024年开始，香港跟随美国下调基准利率，并且以一系列手段对楼市进行促销，该地的楼市价格仍持续下降。另一方面，净息差与基准利率相关，香港的货币政策与美国同步，而美国即将进入降息周期，香港也必然跟随降息。这意味着，银行的传统盈利模式正在遭受两面夹击：利率下降压缩息差，地产不振又导致贷款风险加大。
可以说，若降息后香港地产市场仍未见起色，香港银行业的问题将愈加棘手。从目前迹象看，这种可能性并不低。新世界发展与英皇国际已出现巨额亏损和债务逾期，更多中小开发商或许也将步其后尘。一旦出现集中暴雷，银行体系的流动性和信贷资源都将更加捉襟见肘。
更令人担忧的是，金管局数据显示，在港上市的非金融企业风险指标自2017年以来持续恶化，现已超过金融危机时期，而本地非金融企业的杠杆率也不断攀升。这意味着未来企业将更依赖金融资源来维系运转。换言之，房地产与银行业的风险可能互相放大，并最终向实体经济传导，演化为系统性风险。
总体而言，香港银行业目前仍维持着表面上的稳定，但内部风险正在积聚。特定分类贷款比例已超过金融危机时期，部分大型银行商业地产贷款风险暴露极大，银行业的利润增速大幅放缓。未来进入降息周期，银行净息差将会大幅收窄，假如房地产市场依旧下行，那么银行业的问题更加棘手。与此同时，相关风险或将向实体经济扩散，值得监管层与市场高度关注。
最终分析结论：
香港金管局总裁余伟文否认了成立“坏账银行”的传言，并认为香港银行体系依然稳健。然而综合多项指标来看，潜在风险已经开始显露。假如进入降息周期，地产市场仍持续下行，那时香港银行业将面临资产质量下降及净息差下降的双重打击，导致问题更加棘手，并且这种风险或将传递至实体经济，形成系统性风险，值得警惕！（PMS）
