每日金融 2025-09-14
每日金融 2025-09-14
近日，法国外贸银行研报称，尽管官方数据显示，2024年中国基础设施投资仍保持5%左右的增速，但传统建筑工程类企业的财务表现却显著恶化。据Wind数据统计，A股建筑装饰板块2024年整体净利润同比下降约15%，平均净资产收益率（ROE）不足5%，明显低于全球同业（7%–10%）。这种背离主要源于统计口径的变化。近年来，国家发展改革委和地方政府在“基础设施”范畴中纳入了人工智能、数据中心、云计算、充电桩、轨交智能化等“新基建”项目。2024年此类新基建投资增速超过15%，占新增投资比重接近三分之一。但这些高科技项目的建设与运营主体往往是ICT企业、电力设备企业或互联网平台公司，而非传统建筑承包商。与此同时，传统基建项目（公路、桥梁、水利等）受财政紧缩、地方债约束影响，投资增速放缓至不足2%，订单和资金更多向国有龙头集中，中小建筑企业的市场份额被进一步压缩。行业数据显示，2024年建筑央企的新签合同额仍小幅增长，但地方性民营企业的营收下滑超过20%。总体而言，宏观数据中的“基建热”更多反映了数字经济和新能源相关投资的扩张，而传统建筑企业的“冷”却揭示了资金结构性转向的现实。这种错位意味着，未来即便官方基建投资维持正增长，传统基建企业仍可能面临盈利下行和行业集中度提升的压力。（ZC）
